GENIUS Act: La Nueva Ley de Stablecoins en EE.UU. y sus Posibles Riesgos para el Tesoro

Introducción

El GENIUS Act, aprobado recientemente en el Senado de EE.UU. con un contundente voto de 68-30, busca establecer un marco regulatorio claro para las stablecoins, esas criptomonedas respaldadas por activos estables como el dólar o bonos del Tesoro. Con un crecimiento exponencial (de $2 mil millones en 2019 a más de $230 mil millones en 2025), estas monedas digitales se han convertido en un pilar del ecosistema financiero descentralizado. Sin embargo, su regulación plantea interrogantes sobre su impacto en los mercados de deuda soberana y la estabilidad financiera.

¿Qué Establece el GENIUS Act?

Impulsado por el senador republicano Bill Hagerty, el proyecto de ley busca:

• Respaldo 1:1 obligatorio: Las stablecoins deberán estar respaldadas en su totalidad por dólares o bonos del Tesoro a corto plazo.
• Combate al lavado de dinero (AML): Mayor supervisión para prevenir usos ilícitos.
• Coordinación regulatoria: Las empresas deberán cumplir tanto con regulaciones federales como estatales.

El siguiente paso es su conciliación con el STABLE Act en la Cámara de Representantes, donde enfrentará un debate más polarizado.

Beneficios Según los Legisladores

Hagerty y otros defensores argumentan que la ley:

• Refuerza la demanda de bonos del Tesoro, al obligar a los emisores de stablecoins a mantener reservas en deuda estadounidense.
• Protege a los consumidores, evitando casos como el colapso de TerraUSD (UST) en 2022.
• Da certeza jurídica a empresas como Circle (USDC) y Tether (USDT), que operan en un vacío legal.

Preocupaciones sobre el Mercado del Tesoro

Sin embargo, economistas y exfuncionarios de la Reserva Federal advierten riesgos:

• Yesha Yadav (Universidad Vanderbilt) y Brendan Malone (ex-Fed) señalan que el mercado secundario de bonos ($900 mil millones diarios) podría no absorber ventas masivas en una crisis.
• Aaron Brogan, abogado especializado, afirma que la ley convierte a los emisores de stablecoins en «compradores mayoristas de deuda estadounidense», aumentando la dependencia del gobierno hacia ellos.

Ejemplos Históricos de Iliquidez

• Marzo 2020 (COVID-19): El mercado de bonos colapsó temporalmente por falta de compradores.
• Abril 2025 (políticas de Trump): Se repitieron tensiones similares.

Con una deuda pública que pasó de $4.8 billones en 2008 a $28.6 billones en 2025, cualquier shock en la demanda podría encarecer el financiamiento gubernamental.

Escenarios de Riesgo Sistémico

Un «bank run» en stablecoins (como el que casi afectó a USDC tras el colapso de Silicon Valley Bank) podría forzar a los emisores a vender bonos del Tesoro rápidamente, generando:

• Caída en los precios de los bonos, elevando las tasas de interés.
• Competencia con fondos de inversión y bancos, distorsionando el mercado.
• Presión fiscal, si el Tesoro debe emitir más deuda a corto plazo para satisfacer la demanda.

Recomendaciones de los Expertos

Para mitigar estos riesgos, analistas proponen:

• Mayor coordinación entre reguladores de criptomonedas y el Departamento del Tesoro.
• Fortalecer la liquidez en mercados secundarios.
• Mantener la solvencia crediticia de EE.UU., evitando que las stablecoins amplifiquen vulnerabilidades.

Obstáculos Políticos en la Cámara de Representantes

El STABLE Act, respaldado por demócratas como Elizabeth Warren y Maxine Waters, exige controles más estrictos y prohíbe las stablecoins algorítmicas. Warren ha acusado al GENIUS Act de:

• Beneficiar intereses de Trump, quien apoya públicamente las criptomonedas.
• Debilitar protecciones contra el riesgo financiero.

Esta división podría retrasar o modificar sustancialmente la ley final.

Conclusión

El GENIUS Act es un paso importante hacia la adopción regulada de stablecoins, pero su impacto en los mercados de deuda sigue siendo una incógnita. ¿Está EE.UU. priorizando la innovación financiera sobre la estabilidad del Tesoro? La respuesta podría definir no solo el futuro de las criptomonedas, sino también la solidez económica del país en la próxima década.

Llamado a la Acción

• Inversores: Monitoreen cómo evoluciona la ley en la Cámara.
• Reguladores: Consideren las advertencias sobre iliquidez antes de implementar cambios drásticos.

¿Crees que las stablecoins deben estar respaldadas por bonos del Tesoro? ¡Déjanos tu opinión en los comentarios!