Bitcoin Treasury Companies en 2025: ¿Sobrevivirán al ‘Death Spiral’?
Introducción
El año 2025 podría marcar un punto de inflexión para las Bitcoin Treasury Companies, empresas que han adoptado el BTC como reserva de valor en sus balances. Un reciente informe de la firma de capital de riesgo Breed advierte sobre un posible «death spiral» (espiral de la muerte) si el mercado entra en un ciclo bajista prolongado.
¿Qué consecuencias tendría este escenario para el ecosistema cripto? ¿Están preparadas estas empresas para resistir una crisis prolongada?
¿Qué son las Bitcoin Treasury Companies?
Se trata de organizaciones, tanto públicas como privadas, que han incorporado Bitcoin como parte fundamental de su estrategia financiera. Su modelo se basa en acumular BTC con la expectativa de que su valor aumente con el tiempo, generando plusvalías a largo plazo.
El caso más emblemático es MicroStrategy, que bajo el liderazgo de Michael Saylor ha acumulado más de 190,000 bitcoins. Este éxito ha inspirado a cientos de empresas a seguir su ejemplo. Según datos de BitcoinTreasuries, más de 250 compañías en el mundo ya tienen BTC en sus reservas.
Sin embargo, no todas cuentan con la misma capacidad para enfrentar una crisis prolongada.
El Riesgo del ‘Death Spiral’
El informe de Breed detalla un escenario catastrófico en siete fases:
- Caída del precio de Bitcoin: Un desplome prolongado en el valor de BTC.
- Reducción del MNAV (Multiple of Net Asset Value): Las empresas ven disminuir su valoración en bolsa.
- Dificultad para obtener financiamiento: Se complica la emisión de deuda o acciones para comprar más BTC.
- Margin calls y venta forzada: Si han usado préstamos respaldados por Bitcoin, podrían verse obligadas a liquidar sus reservas.
- Mayor presión bajista en el mercado: Las ventas masivas deprimen aún más el precio.
- Consolidación del sector: Solo las empresas más fuertes sobreviven, adquiriendo a las más débiles.
- Bear market prolongado: El efecto dominó podría extender la fase bajista.
Este escenario no es meramente hipotético. Ya hemos visto casos como el de Tesla, que vendió parte de sus BTC en 2022 ante presiones regulatorias y de mercado.
Factores Clave para Sobrevivir
Según el informe, las empresas con estas características tendrán mayores probabilidades de resistir:
- Liderazgo sólido: Equipos ejecutivos con experiencia en gestión de crisis.
- Ejecución disciplinada: No depender únicamente del precio de BTC para generar ingresos.
- Estrategias de marketing inteligentes: Comunicación clara con los accionistas para mantener la confianza.
- Crecimiento de «Bitcoin por acción»: Aumentar sus reservas sin depender de financiamiento riesgoso.
MicroStrategy ha logrado mantener su prima MNAV gracias a una estrategia agresiva pero bien estructurada. Sin embargo, no todas las empresas cuentan con su capacidad de maniobra.
Impacto en el Mercado Cripto
Si varias treasury companies entran en crisis, podríamos presenciar:
- Un nuevo bear market: Ventas masivas de BTC generarían una presión bajista adicional.
- Mayor regulación: Los gobiernos podrían intervenir si consideran que estas estrategias son demasiado riesgosas.
- Consolidación del sector: Las empresas más grandes absorberían a las más pequeñas.
Un factor determinante será el tipo de financiamiento utilizado. Las empresas que dependen de deuda (como préstamos colateralizados con BTC) son más vulnerables que aquellas que utilizan capital propio.
Conclusión
El 2025 será un año decisivo para las Bitcoin Treasury Companies. Mientras algunas podrían sucumbir al death spiral, las mejor preparadas no solo sobrevivirán, sino que emergerán fortalecidas.
Para los inversores, la lección es clara: no basta con acumular BTC; es fundamental contar con un plan sólido para navegar en tiempos de crisis. La adopción institucional de Bitcoin continúa avanzando, pero solo las empresas con fundamentos robustos escribirán el próximo capítulo de esta historia.
¿Están preparadas las treasury companies para lo que viene? Solo el tiempo lo dirá.
