Stream Finance: Pérdida de 93 Millones de Dólares y Desplome de su Stablecoin XUSD

Cómo una estrategia de «recursive looping» y la suspensión de retiros llevaron a una devaluación del 50% en XUSD.

Introducción

Stream Finance se había posicionado como una plataforma innovadora en el ecosistema DeFi, especializada en generar rendimientos mediante estrategias de recursive looping. Sin embargo, en 2025, la plataforma enfrenta una de las crisis más significativas de su historia: una pérdida de 93 millones de dólares reportada por un gestor externo, la suspensión de depósitos y retiros, y el desplome de su stablecoin nativo, XUSD, a 0.51 dólares. Este artículo analiza las causas, consecuencias y lecciones que deja este incidente para la industria de las finanzas descentralizadas.

Cronología del Incidente

El domingo, un gestor externo alertó sobre una pérdida de 93 millones de dólares, lo que generó inquietud entre los usuarios al detectar la suspensión de depósitos y retiros sin una comunicación oficial inicial. Para el lunes, Stream Finance anunció en la red social X que investigaba el hecho con el apoyo de abogados de Perkins Coie, una firma reconocida en casos de ciberseguridad. Entre las medidas inmediatas, la plataforma retiró activos líquidos y se comprometió a ofrecer actualizaciones periódicas.

Un antecedente clave fue la publicación de Omer Goldberg en X, realizada 10 horas antes del anuncio oficial, donde vinculaba la depegación de XUSD con un exploit en Balancer que superó los 100 millones de dólares en pérdidas. Esta relación sugiere que el problema no fue aislado, sino vinculado a vulnerabilidades en protocolos externos.

Análisis de la Pérdida y su Impacto

Las cifras revelan la magnitud del problema: los 93 millones de dólares perdidos representan aproximadamente el 17.8% del total de activos desplegados en estrategias. Según Stream Finance, el valor total bloqueado (TVL) en depósitos de usuarios era de 160 millones de dólares, mientras que los activos en estrategias ascendían a 520 millones. Esta discrepancia refleja los riesgos asociados a las operaciones de recursive looping.

El impacto en XUSD fue inmediato: el stablecoin se depegó y su valor cayó a 0.51 dólares, según datos de CoinGecko. Factores como la falta de liquidez, el pánico entre los usuarios y la exposición a exploits externos, como el de Balancer, contribuyeron a esta devaluación. Stream Finance respondió con la contratación de Perkins Coie para una investigación exhaustiva y el retiro de activos líquidos, aunque la confianza de los usuarios ya estaba seriamente afectada.

Controversias Previas: TVL y DefiLlama

Una controversia previa involucró la discrepancia en las métricas de TVL. DefiLlama, una plataforma de referencia en el ecosistema, excluye el recursive looping de sus cálculos, lo que generó críticas sobre la transparencia de Stream Finance. La plataforma defendió su postura el viernes previo al incidente, distinguiendo entre los depósitos de usuarios (160 millones de dólares) y los activos en estrategias (520 millones).

Esta situación puso en evidencia la falta de estandarización en las métricas de DeFi y los riesgos asociados a estrategias complejas. Minal Thurkal, de CoinDCX, había advertido previamente sobre los peligros de estas prácticas, destacando la necesidad de una validación rigurosa y auditorías independientes.

Lecciones para la Industria DeFi

El caso de Stream Finance deja varias lecciones críticas para la industria:

• Transparencia y comunicación: La demora en informar sobre el incidente exacerbó el pánico entre los usuarios. Una comunicación rápida y clara es esencial para mantener la confianza.
• Riesgos del recursive looping: Esta estrategia, aunque potencialmente rentable, expone a los protocolos a vulnerabilidades en plataformas vinculadas, como se evidenció con el exploit de Balancer.
• Estabilidad de stablecoins: La paridad de un stablecoin depende no solo de su colateralización, sino también de la confianza y liquidez del mercado. La depegación de XUSD es un recordatorio de la fragilidad de estos activos en contextos de crisis.

Conclusión

El incidente de Stream Finance en 2025 resume los desafíos pendientes en el ecosistema DeFi: pérdidas financieras significativas, desconfianza en las plataformas y la fragilidad de los stablecoins nativos. La transparencia en la comunicación y una gestión de riesgos más robusta son esenciales para evitar casos similares en el futuro. Este evento podría impulsar cambios regulatorios o técnicos que fortalezcan la industria, pero también sirve como una advertencia para inversores y desarrolladores.

Glosario

• Recursive looping: Estrategia que consiste en reinvestir repetidamente los rendimientos generados para maximizar ganancias.
• TVL: Valor total bloqueado, métrica que representa los activos depositados en un protocolo.
• Depegación: Pérdida de la paridad de un stablecoin con su valor referencial (ej. 1 dólar).
• Stablecoin colateralizado: Criptoactivo respaldado por reservas en activos tradicionales u otros criptoactivos.