Elixir Sunset deUSD: Cómo la pérdida de $93M de Stream Finance forzó la descontinuación del stablecoin sintético
El ecosistema DeFi enfrenta un nuevo episodio de contagio financiero. Elixir, reconocido proveedor de liquidez en finanzas descentralizadas, anunció esta semana el «sunset» o descontinuación definitiva de deUSD, su stablecoin sintético. Esta decisión, directamente vinculada a la pérdida de $93 millones en Stream Finance, marca un punto de inflexión para las stablecoins sintéticas en 2025 y reactiva el debate sobre la interdependencia de protocolos en el ecosistema descentralizado.
El Anuncio de Elixir y el Impacto Inmediato
El jueves, mediante un comunicado en la red social X, Elixir confirmó el cese definitivo de operaciones de deUSD. Las consecuencias fueron inmediatas: el 80% de los tenedores redimieron sus posiciones, provocando que el stablecoin se depegara hasta alcanzar un valor mínimo de 1.5 centavos de dólar según datos de CoinGecko. Para los holders restantes, el «sunset» significa la imposibilidad de utilizar deUSD en transacciones, aunque Elixir mantiene abierta la ventana de redención.
Stream Finance: La pérdida de $93 millones que sacudió a Elixir y DeFi
El detonante de esta crisis ocurrió el martes cuando Stream Finance suspendió retiros tras reportar pérdidas por $93 millones. La plataforma acumulaba una deuda total de $285 millones con diversos prestamistas, incluyendo $68 millones adeudados específicamente a Elixir. Stream había utilizado deUSD como respaldo para estabilizar su propio stablecoin, XUSD, que colapsó hasta $0.10. Esta exposición directa creó un efecto dominó que terminó por comprometer la sostenibilidad de deUSD.
deUSD: El stablecoin sintético que buscó rivalizar con Ethena USDe
Lanzado en julio de 2024, deUSD aspiraba a competir con USDe de Ethena Labs en el mercado de stablecoins sintéticos. Antes del colapso, mantenía una capitalización de mercado de $150 millones, demostrando la confianza inicial del ecosistema en este modelo que busca replicar el valor del dólar sin respaldo fiduciario directo. Su desaparición cuestiona la viabilidad de estas alternativas en un mercado cada vez más interconectado.
Elixir acusa a Stream de no pagar: La batalla por los $75 millones en deUSD
La situación se complica por la concentración de tenencias: Stream Finance controla el 90% del suministro restante de deUSD, equivalente a $75 millones. Elixir ha acusado públicamente a Stream de negarse a repagar o cerrar sus posiciones, lo que obligó al protocolo a colaborar con prestamistas descentralizados como Euler, Morpho y Compound para proteger a los tenedores menores. Pese a todo, Elixir mantiene su postura: «Todavía creemos que esto será honrado 1 por 1».
¿Por qué Elixir deshabilitó retiros? Protegiendo a los inversores de Stream
La decisión de deshabilitar retiros respondió a una estrategia de contención: evitar que Stream liquidara sus posiciones en deUSD antes de honrar la deuda. Esta medida, aunque controvertida, buscaba proteger el valor residual para los tenedores legítimos. La falta de comunicación por parte de Stream Finance—que no respondió a solicitudes de comentarios—agravó la desconfianza del mercado hacia estos mecanismos de gobernanza.
Lecciones de 2025: Riesgos sistémicos en stablecoins sintéticos y préstamos DeFi
Este episodio revela vulnerabilidades estructurales en DeFi. La interdependencia entre protocolos crea riesgos sistémicos donde la falla de un eslabón compromete múltiples proyectos. En un contexto regulatorio donde el GENIUS Act y actores como Circle presionan por mayor supervisión, casos como este refuerzan los paralelismos con colapsos históricos como Terra/Luna. La comunidad debate si los modelos de stablecoins sintéticos pueden sobrevivir sin mecanismos de aislamiento de riesgo más robustos.
Conclusión
El sunset de deUSD representa más que el fracaso de un stablecoin: es un recordatorio de la maduración pendiente en DeFi. Mientras Elixir negocia el repago con Stream, el ecosistema observa si este episodio impulsará estándares más estrictos de gestión de riesgos. Para 2025, la evolución de las stablecoins dependerá de su capacidad para equilibrar innovación con resiliencia, aprendiendo de casos como este donde la interconexión se convirtió en el talón de Aquiles del sistema descentralizado.
