JPX estudia restricciones a empresas que adoptan Bitcoin: ¿Fin de la era de los DAT en Japón?
El auge de las empresas de tesorería de activos digitales (DAT) en Japón ha marcado una tendencia significativa en el mercado financiero, atrayendo a numerosos inversores minoristas en busca de exposición a criptomonedas como Bitcoin. Sin embargo, este fenómeno podría enfrentar un punto de inflexión. Recientemente, Japan Exchange Group (JPX) evalúa imponer restricciones más estrictas a las empresas cotizadas que cambian su modelo de negocio principal para dedicarse a la acumulación de criptomonedas. Este artículo analiza las implicaciones de esta posible medida, las reacciones del sector y su impacto en el ecosistema financiero japonés.
La iniciativa de JPX: hacia una regulación más estricta
Según informes de Bloomberg basados en fuentes anónimas familiarizadas con las deliberaciones internas de JPX, el operador bursátil está considerando implementar un mayor escrutinio para las empresas que pivotan hacia la tenencia de criptomonedas. Entre las medidas propuestas se incluyen nuevos requisitos de auditoría y evaluaciones más rigurosas para evitar los denominados «listados por la puerta trasera» (backdoor listings). El objetivo principal de esta iniciativa es cerrar vacíos legales que algunas DATs podrían haber explotado para modificar su modelo de negocio sin cumplir con los estándares de transparencia y gobernanza exigidos.
Antecedentes: pérdidas recientes en el mercado de DATs
El contexto inmediato que motiva esta posible regulación son las significativas pérdidas registradas por varias DATs en 2025. Metaplanet, la mayor empresa de tesorería de Bitcoin en Japón, con más de 30,000 BTC en sus reservas, ha experimentado una caída del 82% en el valor de sus acciones desde su máximo de mayo, pasando de $15.35 a $2.66 en la actualidad. Por su parte, Convano, una franquicia de salones de uñas que destacó en agosto por su rendimiento, ha visto desplomarse sus acciones en un 61%, de $2.05 a $0.79 por acción. Además, según datos de BitcoinTreasuries.NET, Convano registró una pérdida del 11% en su inversión en Bitcoin. Estas cifras reflejan una ola de pérdidas que ha afectado especialmente a inversores minoristas que ingresaron al mercado a principios de 2025.
¿Qué son los “backdoor listings” y por qué son relevantes?
Los «backdoor listings» consisten en la adquisición de una empresa cotizada, generalmente una shell company, para eludir el proceso tradicional de Oferta Pública de Venta (OPV). Aunque JPX ya prohíbe esta práctica, la ampliación propuesta extendería la prohibición a empresas que cambian su negocio principal para convertirse en vehículos de tenencia de criptomonedas. Esta medida podría tener consecuencias significativas, como la reducción o paralización de la entrada de nuevas DATs al mercado bursátil japonés, limitando así una vía que hasta ahora había sido utilizada por varias empresas para acceder al capital público.
La respuesta de Metaplanet: defensa de su gobernanza
Frente a las posibles restricciones, Simon Gerovich, CEO de Metaplanet, ha salido al paso defendiendo la postura de su empresa. En declaraciones recientes, Gerovich señaló que JPX se está enfocando en empresas con listados dudosos o cambios de modelo sin la debida aprobación accionarial, y afirmó que Metaplanet no encaja en esta categoría. Entre los argumentos presentados destaca la celebración de cinco reuniones de accionistas en los últimos dos años, incluyendo cuatro extraordinarias y una anual, así como la aprobación accionarial para todas las decisiones críticas, como modificaciones de estatutos y aumentos de capital destinados a la compra de Bitcoin. Además, Gerovich subrayó que el equipo directivo se ha mantenido intacto antes y después del cambio de modelo de negocio.
Implicaciones para el futuro de las DATs en Japón
Las restricciones que estudia JPX podrían desacelerar el crecimiento de nuevas DATs en Japón, un mercado que hasta ahora había mostrado un dinamismo notable. Si bien estas medidas buscan proteger a los inversores minoristas tras las pérdidas recientes, también plantean interrogantes sobre el equilibrio entre la innovación financiera y la estabilidad del mercado. En un contexto global, Japón no es el único país que enfrenta desafíos regulatorios con empresas que acumulan criptomonedas, lo que añade un matiz comparativo a este debate.
Conclusión
La posible implementación de restricciones más estrictas por parte de JPX refleja un esfuerzo por aumentar la transparencia y el control en un sector que ha experimentado un crecimiento acelerado, pero también importantes pérdidas. Mientras Metaplanet defiende su cumplimiento normativo, el futuro de las DATs en Japón dependerá en gran medida de cómo se equilibren la innovación en criptoactivos y la protección del inversor. ¿Son estas medidas necesarias para garantizar la estabilidad del mercado, o podrían limitar la adopción de Bitcoin en el sector corporativo japonés? La respuesta a esta pregunta marcará el rumbo de este ecosistema en los próximos años.
