Tras 43 Días de Parálisis: La SEC y CFTC Enfrentan una Montaña de Solicitudes de ETFs de Cripto
El cierre gubernamental de 43 días en Estados Unidos finalmente llegó a su fin, marcando el regreso a las actividades de dos pilares fundamentales de la supervisión financiera: la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) y la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas (CFTC). Esta reactivación, impulsada por la firma del proyecto de ley de financiación por el presidente Donald Trump, plantea una pregunta crucial para el ecosistema digital: ¿cómo afecta esta vuelta a la normalidad al mercado de criptomonedas y a sus inversores en 2025?
El Camino Hacia la Reapertura: Firma del Presupuesto y Retorno del Personal
El personal de ambas agencias regresó a sus puestos de trabajo el jueves, el primer día laboral tras la promulgación de la legislación de asignaciones. Caroline Pham, comisionada interina de la CFTC, confirmó públicamente el reinicio de operaciones a través de una publicación en la red social X. Este cierre, que se extendió durante 43 días, representa uno de los periodos de paralización más largos en la historia reciente, generando un retraso significativo en las funciones regulatorias críticas para la estabilidad del mercado.
Consecuencias del Cierre: ETFs Congelados y Operaciones Mínimas
Durante estas seis semanas de inactividad forzada, el impacto en el sector cripto fue tangible. La SEC vio severamente limitada su capacidad para revisar solicitudes de Fondos Cotizados en Bolsa (ETFs), incluyendo numerosas propuestas vinculadas a criptomonedas que mantenían en vilo a los inversores. Paralelamente, la CFTC cesó «la gran mayoría de sus operaciones», afectando áreas esenciales como la aplicación de la ley, la supervisión del mercado y la elaboración de nuevas normativas.
Como señaló Jay Dubow, socio de Troutman Pepper Locke, muchas empresas optaron por presentar sus solicitudes durante el cierre, conscientes de que no serían revisadas inmediatamente, pero buscando «guardar su lugar en la fila» para cuando las agencias reanudaran sus actividades.
La Montaña de Trabajo Pendiente: Retos para la SEC y la CFTC en 2025
La reapertura no significa un retorno inmediato a la normalidad. Ambas agencias enfrentan ahora el desafío de procesar la acumulación de trabajo generada durante más de un mes de inactividad. El volumen de solicitudes de registro, Ofertas Públicas Iniciales (OPIs) y ETFs presentadas anticipando el fin del cierre crea una carga administrativa considerable.
Dubow advierte sobre un riesgo particular: «las cosas se pasen por alto» cuando la SEC atraviesa cierres repetidos. Esta advertencia resulta especialmente relevante para un mercado que requiere supervisión constante y meticulosa para mantener la confianza de los participantes.
Reguladores en Conferencias: Criptomonedas en el Radar Aún con Operaciones Limitadas
A pesar de la paralización operativa, el interés regulatorio por las criptomonedas se mantuvo activo. Altos funcionarios continuaron participando en conferencias sectoriales, donde ofrecieron vislumbres del pensamiento regulatorio actual. Paul Atkins, presidente de la SEC, explicó el 7 de octubre que, pese a las limitaciones, «dentro de los límites, obviamente seguimos funcionando», aunque reconociendo restricciones significativas sobre las acciones del personal.
Significativamente, durante el cierre se anunciaron planes regulatorios clave. La SEC contempla «establecer una taxonomía de tokens» anclada en el test de Howey, mientras la CFTC presionaba para aprobar el trading con apalancamiento de criptomonedas al contado (spot) ya en diciembre.
Próximos Pasos: La Audiencia de Michael Selig para la CFTC
El panorama de liderazgo regulatorio podría experimentar cambios significativos en las próximas semanas. Michael Selig, actual jefe de la fuerza de tareas de cripto de la SEC, enfrentará una audiencia en el Comité de Agricultura del Senado para ser confirmado como el próximo comisionado de la CFTC. De prosperar su nominación, Caroline Pham dejaría su cargo de comisionada interina.
Sin embargo, persiste un problema de gobernanza: incluso con Selig confirmado, la CFTC contaría con solo un comisionado confirmado por el Senado de los cinco habituales, una escasez de liderazgo que podría complicar la toma de decisiones en temas cruciales.
Conclusión
La reapertura de la SEC y la CFTC representa un paso positivo hacia la recuperación de la claridad y supervisión que el mercado de criptomonedas necesita en 2025. No obstante, el camino por delante está lleno de desafíos: la acumulación de trabajo pendiente, los riesgos operativos tras una paralización prolongada y las cuestiones de liderazgo en la CFTC continuarán moldeando el panorama regulatorio durante el resto del año.
Esta situación subraya una verdad fundamental: la estabilidad gubernamental resulta esencial tanto para la innovación financiera como para la protección del inversor. La capacidad de estas agencias para navegar estos desafíos determinará en gran medida la madurez y evolución del ecosistema cripto en los próximos meses.
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