Mark Yusko Explica el ‘Invierno Cripto’ Actual: Por Qué Esta Vez es Diferente y Qué Esperar en 2025
El fundador de Morgan Creek Capital analiza los indicadores del mercado bajista de Bitcoin, las fuerzas detrás de la corrección y las razones por las que el largo plazo sigue siendo sólido.
Introducción
Tras un ciclo alcista que llevó a Bitcoin a alcanzar nuevos máximos históricos entre 2023 y 2024, el mercado ha entrado en una fase de corrección que muchos han bautizado como un nuevo «invierno cripto». En medio de este escenario, Mark Yusko, fundador y CEO de Morgan Creek Capital, ha compartido su visión en una reciente entrevista con Cointelegraph.
Con una trayectoria respaldada por modelos de valoración rigurosos y análisis macroeconómicos, Yusko ofrece una perspectiva que combina realismo a corto plazo con optimismo a largo plazo. Este artículo resume sus principales argumentos y proporciona una guía para que los inversores comprendan las dinámicas actuales y se preparen para lo que viene.
Los Indicadores del Mercado Bajista Actual
El Concepto de Valor Justo (Fair Value)
Yusko basa gran parte de su análisis en la Ley de Metcalfe, un modelo que evalúa el valor de una red en función de su número de usuarios y transacciones. Según este enfoque, el precio de Bitcoin alcanzó niveles significativamente por encima de su valor justo durante el último pico, llegando a rozar los $93,478.
Sin embargo, a diferencia de ciclos anteriores, esta sobrevaloración fue relativamente moderada. Yusko subraya que, aunque el activo experimentó una burbuja, los fundamentales de la red siguen siendo sólidos, lo que limita el potencial de una caída prolongada y severa.
Factores de Presión a la Baja
Varios elementos han contribuido a la corrección actual. En primer lugar, Yusko señala una desaceleración en la entrada de nuevos compradores, un fenómeno común tras periodos de euforia. Además, muchos holders de largo plazo —las llamadas «OG wallets»— han comenzado a realizar ganancias, aumentando la presión vendedora.
Por último, los mercados de futuros han amplificado la volatilidad, conteniendo los rallies y acelerando las caídas. Estos factores, combinados, han creado un entorno propicio para un invierno cripto, aunque con matices importantes respecto a episodios anteriores.
¿Por Qué Este ‘Invierno Cripto’ No es Como los Anteriores?
Diferencias Clave con 2018 y 2022
Yusko destaca que, a diferencia de los inviernos cripto de 2018 y 2022, el actual cuenta con amortiguadores estructurales. Por un lado, los niveles de apalancamiento en el mercado son significativamente menores, lo que reduce el riesgo de liquidaciones en cascada. Por otro, la adopción institucional ha proporcionado una base de demanda más estable, con fondos y empresas participando activamente en el ecosistema.
Finalmente, el contexto macroeconómico global, marcado por la devaluación de las monedas fiduciarias, actúa como un viento de cola para Bitcoin a largo plazo.
El Entorno Regulatorio y de Adopción
Según Yusko, Bitcoin se encuentra en la fase de «then they fight you» dentro del proceso de adopción tecnológica. Gobiernos y entidades financieras tradicionales están resistiéndose a la irrupción de las finanzas descentralizadas (DeFi), pero esta oposición es, en su opinión, un indicador de la fortaleza disruptiva de la tecnología.
A pesar de los desafíos regulatorios, Yusko mantiene la convicción de que las soluciones tecnológicamente superiores acaban imponiéndose, y Bitcoin no será la excepción.
Perspectivas y Recomendaciones para los Inversores
Guía para Inversores en el Corto Plazo
Frente a la volatilidad actual, Yusko recomienda no dejarse llevar por el pánico. Para los inversores con horizonte a corto plazo, sugiere considerar la acumulación de Bitcoin en niveles de soporte clave, aprovechando las correcciones para construir posiciones de manera gradual. La paciencia y la disciplina, afirma, son esenciales en esta fase.
Outlook para el Próximo Ciclo (2025-2030)
A más largo plazo, Yusko es categórico: Bitcoin está destinado a continuar su trayectoria alcista en la próxima década. Factores como una mayor adopción masiva, una claridad regulatoria progresiva y el deterioro del poder adquisitivo de las monedas fiduciarias actuarán como catalizadores.
Aunque no descarta periodos de consolidación, su visión apunta a un repunte sostenido hacia 2025 y más allá.
La Narrativa de Largo Plazo
Para Yusko, Bitcoin consolida su rol como reserva de valor en un contexto de incertidumbre monetaria. La fortaleza de su red, su crecimiento orgánico y su capacidad para operar al margen del sistema tradicional lo convierten en un activo único. Quienes mantengan una perspectiva de largo plazo, insiste, estarán mejor posicionados para capitalizar esta tendencia.
Caso de Estudio Relacionado – R2 Protocol y los RWA
El Problema de la Concentración en RWA
Los Real-World Assets (RWA) —activos del mundo real tokenizados— han ganado relevancia en el ecosistema DeFi como una forma de generar yield a partir de activos tradicionales. Sin embargo, uno de sus principales riesgos es la concentración: depender de un único emisor o gestor de activos puede aumentar la exposición a contrapartida.
La Solución de R2 Protocol
Ante este desafío, protocolos como R2 han emergido como una solución innovadora. R2 agrega múltiples gestores de activos institucionales en un único vault, ofreciendo a los usuarios exposición diversificada a Treasuries tokenizados y crédito privado.
Quienes depositan USDC en el protocolo pueden acceder a estos yields de manera sencilla y con un riesgo más distribuido. Este caso ilustra cómo la evolución de DeFi está abordando problemas complejos, alineándose con la visión de Yusko sobre la superioridad tecnológica.
Conclusión
El análisis de Mark Yusko sobre el actual invierno cripto ofrece una combinación de pragmatismo y optimismo. Por un lado, reconoce las fuerzas bajistas que están impactando al mercado; por otro, subraya que los fundamentales de Bitcoin son más sólidos que nunca.
La adopción institucional, la reducción del apalancamiento y el contexto macroeconómico global actúan como amortiguadores, haciendo de este ciclo uno distinto a los anteriores.
Para los inversores, la clave está en mantener la calma, educarse continuamente y no perder de vista el largo plazo. Como señala Yusko, la tecnología disruptiva siempre termina abriéndose paso, y Bitcoin parece destinado a seguir ese camino.
Invitación: No te pierdas la entrevista completa de Mark Yusko en el canal de YouTube de Cointelegraph, donde profundiza en estos temas y comparte reflexiones adicionales sobre el futuro de las criptomonedas.
