Bitcoin: Los motores de demanda se invierten, pero la trayectoria a largo plazo sigue intacta

Según el análisis de NYDIG, Bitcoin ha experimentado durante 2025 un descenso significativo que lo ha llevado a mínimos no vistos en varios meses. Este retroceso ha generado incertidumbre entre los inversores, pero un examen profundo revela una dinámica de mercado cíclica y predecible.

Greg Cipolaro, responsable de investigación de NYDIG, señala que los mismos factores que impulsaron el impresionante rally de la criptomoneda son los que ahora contribuyen a su declive temporal. Un cambio en los flujos de los ETFs, la reversión en la demanda de las tesorerías de activos digitales y una fuga de capital real constituyen los ejes centrales de esta fase del mercado.

Los pilares del rally de Bitcoin: ETFs y tesorerías de activos digitales

El camino de Bitcoin hacia sus máximos históricos —como el registrado en octubre de 2024, cuando superó los 87.000 dólares— estuvo sostenido por dos motores principales. Por un lado, las entradas masivas en los ETFs de Bitcoin de spot actuaron como combustible constante, demostrando la demanda institucional. Por otro, la creciente adopción por parte de las tesorerías de activos digitales generó un impulso estructural, creando un ciclo de compra y acumulación que parecía imparable.

Estas fuerzas combinadas crearon una base sólida para el optimismo generalizado que caracterizó ese período alcista.

¿Qué está causando el declive de Bitcoin? La inversión de la demanda explicada

Sin embargo, la dinámica ha dado un giro. Un evento de liquidación ocurrido en octubre de 2024 actuó como punto de inflexión, revirtiendo los flujos de los ETFs y colapsando las primas de las DATs. Lo que antes era un viento de cola se ha convertido en un obstáculo significativo.

Señales clásicas de contracción de liquidez, como la disminución en la oferta de stablecoins y la compresión de las primas sobre el valor liquidativo, indican que el capital está saliendo del sistema. Como señaló Greg Cipolaro: «En señales clásicas, el bucle estaba perdiendo impulso».

Patrones cíclicos en Bitcoin: Lo que la historia nos enseña

El comportamiento del mercado de Bitcoin no es caótico, sino cíclico. Una vez que se rompe el bucle de demanda, se activa una secuencia predecible: contracción de la liquidez, dificultades para reformar el apalancamiento y narrativas alcistas que dejan de traducirse en flujos de capital reales.

Este proceso refleja la naturaleza reflexiva del mercado, donde el mismo bucle que impulsa la subida marca el inicio de la corrección. En palabras de Cipolaro: «La historia cambia, pero la mecánica no», recordándonos que, aunque los contextos varíen, los patrones subyacentes persisten.

Flujos de ETFs en reversa: ¿Qué significa para el mercado?

Los ETFs de Bitcoin, que antes eran sinónimo de entrada de capital, han pasado a representar una presión vendedora. Este cambio, sumado a un entorno de liquidez global más ajustado y titulares macroeconómicos menos favorables, ha creado un escenario complejo.

Un fenómeno interesante en estas correcciones es el aumento de la dominancia de Bitcoin. Mientras que en noviembre de 2024 su participación en el mercado total de cripto rondaba el 60%, para diciembre había ajustado ligeramente al 58%, mostrando cómo los inversores suelen refugiarse en el activo más estable durante la incertidumbre.

DATs y stablecoins: ¿Se está agotando la liquidez?

El frenazo en la demanda estructural es particularmente visible en el comportamiento de las DATs y los stablecoins. Las primas sobre el NAV se han comprimido sustancialmente, indicando una disminución del apetito por la exposición institucional directa.

Más revelador aún es el hecho de que la oferta de stablecoins ha comenzado a contraerse —la primera vez en meses que esto ocurre—, lo que señala una retirada tangible de liquidez del ecosistema. No obstante, Cipolaro aclara que, a pesar de estos cambios, las DATs no muestran signos de estrés financiero inmediato.

Bitcoin a largo plazo: ¿Por qué la trayectoria sigue intacta?

A pesar del panorama a corto plazo, los fundamentos que respaldan la trayectoria secular de Bitcoin permanecen sólidos. La adopción institucional es un proceso continuo, el interés por parte de entidades soberanas sigue creciendo y su rol como un activo monetario neutral y programable es cada vez más relevante.

Para los inversores, la advertencia de Cipolaro es crucial: «Esperar lo mejor, pero prepararse para lo peor». Los ciclos de Bitcoin son inherentemente irregulares y emocionalmente desafiantes, pero no anulan su potencial a largo plazo.

Conclusión

En resumen, la inversión de los motores de demanda explica el actual declive de Bitcoin, marcando una fase predecible dentro de su ciclo de mercado. Sin embargo, esta corrección no invalida la perspectiva a largo plazo, que se mantiene robusta gracias a fundamentos estructurales profundos.

Es esencial que los inversores se mantengan informados sobre estos ciclos, comprendiendo que la volatilidad presente es parte del viaje, y consideren tanto los riesgos inmediatos como las oportunidades futuras que este activo único continúa ofreciendo.