La SEC emite una carta de no acción para FUSE: Un hito regulatorio para los proyectos DePIN en Solana en 2025
En un movimiento que marca un punto de inflexión para la industria de las criptomonedas, la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC) ha emitido una carta de no acción para el proyecto Fuse, construido sobre Solana. Este es el segundo caso en meses que involucra a un proyecto DePIN (Red de Infraestructura Física Descentralizada), reflejando una evolución significativa en el panorama regulatorio durante 2025.
¿Qué es una carta de no acción de la SEC y por qué es crucial para las criptomonedas?
Una carta de no acción es un comunicado oficial mediante el cual la SEC informa que no recomendará medidas coercitivas contra una entidad específica por una determinada oferta o actividad. En el volátil mundo de las criptomonedas, estas cartas proporcionan algo extremadamente valioso: claridad regulatoria y cobertura legal.
Como explica Austin Federa de DoubleZero, empresa que recibió una carta similar previamente, «estas cartas son poco comunes en el espacio cripto». Su importancia radica en que establecen precedentes sobre cómo la SEC interpreta las regulaciones existentes aplicadas a proyectos blockchain específicos, ofreciendo un camino más seguro para la innovación dentro del marco legal.
El caso de Fuse: Un token de utilidad en la red Solana que recibe luz verde regulatoria
Fuse opera como un proyecto DePIN en la blockchain de Solana, diseñado para recompensar a los participantes que mantienen activamente la infraestructura de red. Lo que hace particularmente interesante el caso de Fuse es la naturaleza de su token nativo, FUSE.
A diferencia de muchas ofertas iniciales de monedas, FUSE nunca se vendió al público. En su lugar, se distribuye exclusivamente como recompensa a quienes contribuyen recursos a la red. El token está específicamente diseñado para utilidad dentro del ecosistema Fuse – para ser consumido en operaciones de red- y no como instrumento de inversión o especulación.
El proceso comenzó cuando los representantes de Fuse enviaron una solicitud formal a la SEC el 19 de noviembre de 2024. La respuesta llegó en 2025 a través de Jonathan Ingram, director de la División de Mercados de Capitales de la SEC, confirmando que la comisión no emprendería acción alguna contra el proyecto en relación con su token.
Cambio de rumbo en la SEC: Nueva dirección y enfoque más equilibrado hacia las criptomonedas
Este desarrollo coincide con cambios significativos en el liderazgo de la SEC. Desde abril de 2025, Paul Atkins asume la presidencia de la comisión, mientras que Hester Peirce -conocida en la comunidad cripto como «Crypto Mom»- dirige el grupo de trabajo sobre criptomonedas.
Este nuevo liderazgo representa una transición notable desde la era de Gary Gensler, percibida por muchos en la industria como particularmente hostil hacia las criptomonedas. Los casos recientes de cartas de no acción, no solo para Fuse y DoubleZero sino también para custodios no bancarios, sugieren un enfoque más matizado y constructivo.
Austin Federa comenta sobre esta evolución: «Nuestra experiencia con la nueva dirección de la SEC ha sido notablemente diferente. Hay una genuina disposición a escuchar y comprender los matices de nuestros modelos de negocio, sin la animadversión que caracterizó administraciones anteriores».
Opiniones de expertos: Abogados y fundadores analizan el impacto de las cartas de no acción
Rebecca Rettig de Jito Labs explica por qué los proyectos buscan activamente estas cartas: «La claridad regulatoria es el santo grial para cualquier empresa blockchain seria. Una carta de no acción proporciona protección legal tangible y permite a los equipos concentrarse en construir en lugar de preocuparse por posibles acciones coercitivas».
Bill Hughes de Consensys ofrece su análisis del caso Fuse: «Este era un caso relativamente fácil para la SEC. El token FUSE está tan claramente diseñado para utilidad más que para inversión que difícilmente podría calificar como valor bajo el Test de Howey. La distribución exclusiva mediante recompensas por contribuciones a la red, sin venta pública, elimina muchas de las preocupaciones regulatorias tradicionales».
El futuro de los proyectos DePIN: Claridad regulatoria y oportunidades en 2025
Las implicaciones de esta decisión se extienden mucho más allá del proyecto Fuse. Establece un precedente valioso para otros proyectos DePIN que operan en Solana y otras blockchains, proporcionando lineamientos más claros sobre qué características podrían ayudar a un token a evitar la clasificación como valor.
Las condiciones específicas que hicieron aceptable el modelo de Fuse -sin venta pública, distribución exclusiva mediante recompensas por contribuciones a la red, y diseño enfocado en utilidad más que especulación- ofrecen un blueprint para otros desarrolladores.
Este avance regulatorio llega en un momento crucial, coincidiendo con la mesa redonda de la SEC sobre privacidad y vigilancia financiera programada para diciembre de 2025. Las expectativas para el próximo año incluyen una aceleración en la adopción de proyectos DePIN y tokens de utilidad, ahora con mayor seguridad jurídica.
Conclusión
La carta de no acción para Fuse representa más que una simple victoria para un proyecto individual. Simboliza un cambio estructural en la relación entre reguladores y la industria blockchain, sugiriendo que es posible encontrar un equilibrio entre protección al inversor y promoción de la innovación.
A medida que avanzamos en 2025, esta claridad regulatoria creciente podría catalizar una nueva era de desarrollo en el espacio DePIN, permitiendo que proyectos legítimos florezcan mientras se mantienen los estándares necesarios para la protección de los participantes del mercado.
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