¿Es una señal de mercado bajista? Alto porcentaje de Bitcoin, Ethereum y Solana en pérdidas: Análisis de 2025
El mercado de criptomonedas en 2025 continúa mostrando una volatilidad significativa. Con Bitcoin cotizando alrededor de $87.206, Ethereum en $2.933 y Solana en $136.35, muchos inversores observan con preocupación las últimas métricas de Glassnode: aproximadamente el 40% del suministro de BTC está en pérdidas, un 40% del de ETH se encuentra en la misma situación y la cifra para SOL alcanza un llamativo 75%. Ante estos datos, surge la pregunta inevitable: ¿estamos ante las primeras señales de un mercado bajista prolongado?
La respuesta, sin embargo, podría ser más matizada de lo que aparentan estas cifras. La clave no está en los porcentajes brutos, sino en analizar el suministro líquido real que realmente está bajo presión de venta.
Interpretación de los datos brutos: ¿Alarma injustificada?
Superficialmente, las cifras son contundentes. Ver que el 35-40% del suministro de Bitcoin está en pérdidas nos retrotrae a momentos en los que BTC cotizaba en la zona de los $27.000. Ethereum presenta un 37% de sus monedas en rojo, mientras que Solana lidera este indicador con un 70-75%. La reacción instintiva es asociar estos niveles con presión vendedora y capitulación del mercado.
No obstante, las apariencias pueden engañar. Un análisis profundo revela que el suministro líquido es la variable crítica que puede cambiar por completo la narrativa.
Bitcoin: Suministro reducido por instituciones y BTC perdidos
Para entender la situación real de Bitcoin, es esencial observar su estructura de tenencia. Con un suministro circulante de 19.953.406 BTC, una porción significativa está efectivamente fuera del mercado líquido. Las tenencias institucionales, incluyendo ETFs, empresas y países, suman aproximadamente 3.725.013 BTC. A esto hay que añadir una estimación conservadora de entre 3 y 3,8 millones de BTC perdidos de forma irreversible, lo que representa entre el 15% y el 19% del suministro total.
Este análisis nos lleva a una conclusión crucial: alrededor del 33% del suministro total de Bitcoin no está en circulación líquida. Los grandes tenedores institucionales, particularmente los fondos ETF, no suelen reaccionar a la volatilidad de corto plazo. Por lo tanto, el suministro que realmente está en riesgo de venta por pérdidas es muy inferior al 35-40% reportado inicialmente.
Ethereum: El rol del staking y los ETFs
La situación de Ethereum refuerza esta tesis. Con un suministro circulante de 120.695.601 ETH, una gran parte está comprometida a largo plazo. Actualmente, 35,68 millones de ETH (el 29,6%) están participando en staking, bloqueados en el mecanismo de consenso de la red. Los ETFs de Ethereum custodian 6,26 millones de ETH (5,18%), y las reservas estratégicas como el fondo SER mantienen otros 6,36 millones (5,26%).
En conjunto, más del 40% del suministro de Ethereum está bloqueado en vehículos que son inherentemente insensibles a las pérdidas paper de corto plazo. Esto significa que el suministro líquido que podría venderse activamente por pánico es materialmente menor al 37% que indican las cifras brutas.
Solana: Staking masivo mitiga el impacto
El caso de Solana, con su abrumador 75% de suministro en pérdidas, es quizás el más ilustrativo de esta dinámica. Su suministro circulante es de 559.262.268 SOL, de los cuales una asombrosa cantidad de 411,4 millones (73,6%) están actualmente en staking. A esto se suma un ~1% adicional custodiado en ETFs.
Esto implica que más de las tres cuartas partes del suministro de SOL no es líquido. Un ejemplo claro se vio cuando el precio de SOL cayó a $121: el suministro en pérdidas alcanzó el 80%, un nivel similar al que se registraba cuando SOL cotizaba en $20. Esto demuestra que estos picos reflejan la velocidad de los movimientos de precio y la estructura de staking, no necesariamente una capitulación estructural del mercado.
Conclusión: Por qué el mercado no está en crisis
Los datos, analizados en profundidad, apuntan a una conclusión contundente: las cifras brutas de suministro en pérdidas exageran significativamente la presión vendedora real. Los factores comunes en las tres criptomonedas —staking, ETFs y tenencias institucionales— reducen drásticamente el suministro líquido disponible. En el caso de Ethereum y Solana, los bloqueos masivos por staking convierten estos picos en pérdidas en fenómenos temporales que suelen revertirse rápidamente cuando la tendencia del mercado se recupera.
Por lo tanto, los datos actuales no sugieren el inicio de un mercado bajista, sino que revelan una dinámica de oferta restringida. Para los inversores, la lección es clara: es fundamental fijarse en el suministro líquido real, no en los porcentajes totales de suministro en pérdidas.
Advertencia y llamada a la acción
Es importante recordar que este artículo no constituye asesoramiento financiero. La situación del mercado es dinámica y requiere un análisis continuo. Se invita a los lectores a realizar su propia investigación y a utilizar herramientas analíticas como Glassnode o CryptoQuant para profundizar en estos datos.
La sugerencia clave es monitorear de cerca las métricas de suministro líquido, ya que ofrecen una visión más precisa para la toma de decisiones informadas que los porcentajes agregados que suelen acaparar los titulares.
