¿Avance o Desconcierto? El Pulso de la Regulación Cripto en EE.UU. tras la Audiencia a la Fed y el FDIC
El mundo de los activos digitales se mueve a la velocidad de la luz, pero en los pasillos del poder en Washington, la claridad regulatoria tropieza con los fundamentos mismos del debate. Esta paradoja quedó al descubierto durante la reciente audiencia de supervisión ante el Comité de Servicios Financieros de la Cámara de Representantes de EE.UU., celebrada en septiembre de 2025. Bajo el escrutinio de los legisladores, la vicepresidenta de Supervisión de la Reserva Federal, Michelle Bowman, y el presidente interino de la Corporación Federal de Seguro de Depósitos (FDIC), Travis Hill, detallaron los avances en la regulación de pagos digitales. Sin embargo, el intercambio también reveló una notable confusión conceptual por parte de algunos congresistas. La audiencia demostró que, mientras los marcos regulatorios concretos avanzan, la falta de un léxico preciso y compartido en el Congreso podría seguir siendo un obstáculo para una implementación ágil y clara.
El Interrogatorio: Lynch vs. Bowman y la Confusión Conceptual
Un Intercambio Revelador: De ‘Activos Digitales’ a ‘Stablecoins’
El momento más ilustrativo de la desconexión se produjo cuando la congresista demócrata Stephen Lynch cuestionó a Michelle Bowman sobre unas declaraciones previas.
La Cita de Madrid: ¿Qué quiso decir Bowman realmente?
En noviembre de 2024, durante la Conferencia Internacional de Banca de Santander, la vicepresidenta Bowman instó a los bancos a «participar plenamente» en el espacio de los activos digitales. Este término es amplio y puede abarcar desde tokens de seguridad y CBDCs hasta NFTs. No obstante, la congresista Lynch interpretó esta exhortación como un impulso para que los bancos se involucraran con criptomonedas, un término que en el imaginario popular suele asociarse a activos más volátiles como Bitcoin o Ethereum. Bowman aclaró que su llamado se refería específicamente a actividades permitidas bajo la ley, como ciertas transacciones con stablecoins, y no a una incursión general en criptoactivos especulativos.
El Nudo del Debate: Definir lo Indefinido
Este intercambio pone el dedo en la llaga de un problema mayor: la ausencia de definiciones legales universales y consensuadas en el Congreso. Mientras los reguladores técnicos ya trabajan con distinciones específicas, algunos legisladores aún luchan con la taxonomía básica. La confusión entre un término paraguas (activos digitales) y un subconjunto específico y regulable (stablecoins) no es un mero detalle semántico. Subraya cómo la falta de un lenguaje común puede enturbiar el debate político y, potencialmente, ralentizar la creación de un marco regulatorio coherente.
El Marco Legal: La Sombra Alargada de la Ley GENIUS
La Ley GENIUS: El Motor de la Regulación de Pagos Digitales
Por encima de la confusión terminológica, se alza un hecho legislativo concreto y transformador: la Ley GENIUS.
¿Qué es y qué Establece?
Promulgada en julio de 2025, esta ley, firmada por el presidente Donald Trump, tiene un enfoque claro: regular específicamente las stablecoins de pago. Su mandato es inequívoco y actúa como catalizador. Como afirmó Bowman durante la audiencia: «La Ley GENIUS nos requiere promulgar regulaciones para permitir este tipo de actividades». Ya no se trata de una posibilidad o una recomendación, sino de un requisito legal que impulsa a las agencias a actuar.
El Papel de la Fed y el FDIC
Bajo este paraguas legal, ambas agencias tienen roles complementarios. La Reserva Federal, según explicó Bowman, está explorando un marco regulatorio más amplio para los activos digitales, dentro del cual se enmarcará la actividad con stablecoins. Por su parte, la FDIC, la agencia que asegura los depósitos bancarios, tiene una tarea más directa. Travis Hill señaló que son responsables de implementar partes clave de la Ley GENIUS, centrándose específicamente en la supervisión de los emisores de stablecoins, un pilar fundamental para la protección del consumidor.
Las Declaraciones Clave y la Hoja de Ruta Regulatoria
Fechas y Compromisos: Lo que se Dijo en la Audiencia
Más allá de los debates, la audiencia dejó compromisos tangibles y revelaciones sobre la mentalidad de los reguladores.
La Postura Práctica de la Fed
Michelle Bowman reveló un dato significativo: en agosto de 2025, sugirió internamente que el personal de la Fed podría poseer pequeñas cantidades de criptoactivos con el único propósito de familiarizarse con la tecnología. Este enfoque práctico y de aprendizaje interno indica un deseo de comprender el ecosistema desde dentro, una señal alentadora de que la regulación no se construye desde la ignorancia.
El Anuncio Inminente del FDIC
Sin duda, la declaración más concreta sobre el futuro inmediato vino de Travis Hill. El presidente interino de la FDIC anunció que la agencia propondrá un marco específico para stablecoins «más tarde este mes» (septiembre de 2025). Este marco esperado incluirá los requisitos de supervisión para los emisores, detallando cómo se garantizará que estas empresas mantengan reservas adecuadas y operen de manera transparente y segura. Dado el papel histórico de la FDIC en la protección de los ahorros, su involucramiento directo confiere una capa adicional de seriedad y enfoque tradicional a la regulación cripto.
Contexto y Análisis: Más Allá de la Confusión
Estabilidad vs. Volatilidad: Entendiendo el Objeto de la Regulación
Para entender por qué la regulación avanza por este carril, es crucial diferenciar el activo que se está regulando.
¿Por qué las Stablecoins son Especiales?
A diferencia de criptomonedas volátiles como Bitcoin, las stablecoins están diseñadas para mantener una estabilidad de precio, normalmente vinculada al dólar estadounidense. Si bien el recuerdo del colapso del stablecoin algorítmico de Terra en 2022 sirve como advertencia, la realidad es que la gran mayoría de las stablecoins líderes (como USDT o USDC) han mantenido su paridad (peg) con fluctuaciones mínimas, generalmente menores al 1%. Esta característica de estabilidad relativa las hace más análogas a instrumentos de pago digital que a activos especulativos, justificando un marco regulatorio distinto, centrado en la solvencia, la transparencia y la gestión de riesgos del emisor, no en la volatilidad del activo en sí.
Implicaciones y Perspectivas Futuras
La confusión semántica en el Congreso no debe opacar la realidad operativa: la regulación avanza de manera tangible. La Ley GENIUS es ya el motor legal, y las agencias tienen plazos y mandatos concretos. Los marcos que la Fed y, especialmente, la FDIC están a punto de publicar podrían sentar las bases para una adopción institucional más amplia de las stablecoins, al ofrecer el ansiado camino regulatorio claro. Este proceso no ocurre en el vacío; es parte de un esfuerzo multi-agencia que se extiende en el tiempo, como lo demuestran las proyecciones de la SEC sobre su propia agenda regulatoria cripto, que se anticipa se prolongue hasta 2026.
Conclusión
La audiencia del Congreso a la Fed y el FDIC en septiembre de 2025 dejó dos legados claros. Por un lado, evidenció una persistente confusión terminológica entre algunos legisladores, recordándonos que el camino hacia la claridad regulatoria en EE.UU. aún debe superar barreras de conocimiento básico. Por otro lado, y de manera más decisiva, mostró un progreso regulatorio tangible e imparable. Con la Ley GENIUS como brújula, las agencias técnicas no están esperando a que se resuelvan todos los debates filosóficos; están trabajando en los detalles que moldearán el futuro de los pagos digitales. Mientras el Congreso debate las palabras, la Fed y la FDIC están escribiendo las reglas.
