Escasez de oferta de Ethereum: los saldos en exchanges alcanzan su mínimo histórico en 2025
El mercado de criptoactivos está presenciando un fenómeno fundamental silencioso pero potencialmente explosivo. Las reservas de Ethereum (ETH) en exchanges centralizados han caído a un nivel nunca antes visto. Según datos de la firma de análisis Glassnode, correspondientes a la última semana de febrero de 2025, solo el 8.7% del suministro total de ETH se encuentra disponible para una venta inmediata en estas plataformas. Esta cifra marca el punto más bajo desde el lanzamiento de la red en 2015.
Este éxodo masivo está creando un entorno de oferta extremadamente ajustado, lo que los analistas comienzan a señalar como el caldo de cultivo perfecto para un «supply squeeze» o escasez de oferta, con profundas implicaciones para la valoración del activo.
El gran éxodo: los números de la escasez
Profundizando en los datos, la magnitud del movimiento es innegable. Los saldos de ETH en exchanges han disminuido un asombroso 43% desde julio de 2024. La comparación con Bitcoin es particularmente reveladora: mientras que ETH tiene entre un 8.7% y un 8.8% de su oferta en exchanges, BTC mantiene un 14.7%.
Esta brecha subraya narrativas de mercado divergentes, donde Bitcoin es percibido predominantemente como reserva de valor, y Ethereum como un activo utilitario con destinos más diversos. Como señaló el feed de investigación «Milk Road», «ETH está entrando silenciosamente en su entorno de oferta más ajustado de la historia… un nivel que nunca antes habíamos visto». La tendencia se confirmó al mantenerse en 8.8% durante el domingo de esa misma semana.
¿A dónde se fue todo el ETH? Los destinos de la oferta
El ETH no ha desaparecido; ha migrado hacia ecosistemas con menor presión vendedora inmediata, reduciendo drásticamente la oferta líquida. Los principales destinos, según el análisis, son:
- Staking y restaking: Bloqueado en el consenso de Proof-of-Stake de Ethereum y en protocolos de restaking como EigenLayer.
- Actividad en Layer-2 (L2): Utilizado como combustible (gas fee) y garantía en redes como Arbitrum y Optimism.
- Tesorerías de activos digitales (DATs): Adquirido y custodiado por empresas y fondos institucionales como parte de sus reservas estratégicas, un flujo notable desde mediados de 2024.
- Bucles de colateral: Funcionando como garantía en protocolos DeFi para préstamos o la emisión de stablecoins.
- Custodia a largo plazo: Almacenado en wallets frías por holders con una visión de inversión a largo plazo.
El mecanismo del ‘supply squeeze’ y sus implicaciones
Un «supply squeeze» ocurre cuando la demanda de compra encuentra una oferta disponible mínima para la venta, intensificando la presión alcista sobre el precio. La dinámica es simple: incluso una demanda moderada, al chocar con una liquidez escasa, puede generar movimientos de precio significativos.
Milk Road lo resume con precisión: «El sentimiento puede ser pesimista ahora, pero el sentimiento no dicta la oferta. La oferta de ETH se está ajustando en segundo plano… Cuando esa brecha se cierre, el precio la sigue». Es un principio de economía básica aplicado a un mercado digital, similar en su efecto a eventos reductores de oferta como el halving de Bitcoin.
Señales técnicas: el indicador de volumen que refuerza la tesis
El análisis técnico añade una capa de confirmación a esta narrativa fundamental. El trader conocido como «Sykodelic» destacó una señal crucial en el indicador On-Balance Volume (OBV), que mide la relación entre el volumen en días alcistas y bajistas.
Recientemente, el OBV de ETH rompió por encima de una resistencia clave, mientras que el precio fue rechazado. Esta divergencia, donde un indicador de volumen muestra fuerza pero el precio se mantiene lateral, suele interpretarse como «fuerza compradora oculta» y a menudo precede a movimientos alcistas. Como señaló Sykodelic, «Es una señal de fuerza compradora… el OBV tiende a ser uno de los indicadores líderes más confiables».
Contexto de mercado actual: precio y sentimiento
En este contexto, el precio de ETH se consolida alrededor de $3,050, logrando sostenerse por encima del soporte psicológico de $3,000 durante los últimos cinco días. La resistencia inmediata se sitúa en $3,200, un nivel que el activo no ha podido superar aún.
Un dato adicional alentador es que el par ETH/BTC rompió su línea de tendencia bajista la semana pasada, mostrando una fortaleza relativa frente a Bitcoin. Este escenario pinta un cuadro de un mercado en aparente indecisión o con «sentimiento pesado», mientras los fundamentos de oferta se fortalecen de manera estructural fuera del foco principal.
Conclusión
En resumen, tres pilares sustentan un escenario alcista potencial para Ethereum:
- El hecho incontrovertible: Los saldos en exchanges están en mínimos históricos (8.7%).
- La razón estructural: El ETH migra hacia usos productivos (staking, L2, custodia) que lo retiran de la oferta líquida inmediata.
- Las implicaciones técnicas: La dinámica de un posible «supply squeeze» se ve reforzada por señales como la ruptura alcista del indicador OBV.
Este fenómeno subraya la importancia crítica de observar los datos on-chain para comprender las fuerzas fundamentales que operan tras el telón del sentimiento marketinero momentáneo. La pregunta que queda flotando para todo inversor es: ¿Está el mercado subestimando la presión alcista que se está construyendo silenciosamente en los libros de órdenes de los exchanges?
