La SEC cierra la investigación a Ondo Finance: ¿El amanecer de la tokenización regulada en EE.UU.?

En un movimiento que resonará en los pasillos de Wall Street y en los foros de cripto por igual, la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC) ha cerrado oficialmente su investigación de varios años sobre Ondo Finance sin presentar cargos. Este no es un simple cierre de archivo. Es un símbolo potente de un cambio regulatorio más amplio y podría marcar el punto de inflexión que la industria de los activos digitales ha estado esperando.

La pregunta que ahora flota en el aire es crucial: ¿Significa esto que Estados Unidos está finalmente listo para abrazar y regular la tokenización de activos tradicionales, como acciones y bonos, en la cadena de bloques? Este artículo explorará el caso específico de Ondo, analizará el cambio de rumbo en la SEC, examinará el panorama global de los activos del mundo real (RWA) tokenizados y evaluará las implicaciones para el futuro de las finanzas.

Ondo Finance: El escrutinio y la resolución

Ondo Finance, una plataforma con sede en Nueva York, se ha posicionado como un pionero en la tokenización de activos del mundo real, un proceso que convierte derechos sobre activos tradicionales en tokens digitales negociables en blockchain. Su enfoque inicial se centró en ofertas vinculadas a acciones cotizadas. Sin embargo, esta innovación atrajo la atención del regulador.

En octubre de 2023, bajo la presidencia de Gary Gensler, la SEC inició una investigación formal. La sonda se centró en dos aspectos clave: primero, si la tokenización de ciertos RWA por parte de Ondo cumplía con las leyes de valores federales; y segundo, si su token nativo, $ONDO, podía ser considerado en sí mismo un valor.

Durante más de un año, la sombra de una posible acción coercitiva se cernió sobre la empresa. Todo eso cambió en enero de 2025, cuando la SEC notificó el cierre de la investigación «sin acción coercitiva». En su declaración, Ondo afirmó que este resultado «valida nuestro enfoque» y subraya la importancia de trabajar dentro de los marcos regulatorios existentes.

La importancia de esta absolución no puede subestimarse. Ondo sirvió como un caso de prueba fundamental para la aplicación de leyes de valores a modelos de negocio de tokenización innovadores. El hecho de que la investigación haya terminado sin cargos establece un precedente crucial y envía un mensaje de que ciertas estructuras de tokenización pueden operar dentro del perímetro regulatorio actual.

Un viento regulatorio cambiante: De la «confusión» a la claridad

Para entender la magnitud de este evento, es necesario contextualizarlo dentro de la transición en la propia SEC. La investigación comenzó durante la era de Gary Gensler, un período caracterizado por la empresa como de «confusión» y acciones de aplicación de la ley «excesivamente amplias» contra la industria de activos digitales. El clima era de extrema cautela y una postura a menudo confrontacional.

Sin embargo, el cierre del caso Ondo no es un hecho aislado. Se produce tras un cambio en la presidencia de la SEC y forma parte de un patrón discernible. Bajo el nuevo liderazgo de Paul Atkins, la agencia ha cerrado otras investigaciones de alto perfil, incluidas las relacionadas con Coinbase, Ripple y Kraken.

Este patrón sugiere un «reinicio» o reenfoque regulatorio. Parece que la nueva dirección está priorizando la búsqueda de claridad y el desarrollo de marcos proactivos, en lugar de aplicar la ley de manera retroactiva y punitiva a modelos de negocio novedosos. La tokenización de RWA, que antes era un área gris bajo sospecha, parece haber entrado formalmente en la agenda del regulador para su posible integración estructurada.

Tokenización hoy: Un juego principalmente para mercados extranjeros

Mientras se desarrollaba este drama regulatorio en Estados Unidos, el mercado global de RWA tokenizados no ha esperado. La realidad actual es que la mayoría de las plataformas estadounidenses de tokenización han dirigido sus productos hacia clientes internacionales. Empresas como Backed (de Kraken) y Securitize han centrado sus ofertas de acciones tokenizadas principalmente en Europa y otros mercados.

¿La razón? Como explicó Ailona Tsik de Alchemy Pay, el acceso a las acciones tradicionales en Estados Unidos ya es extremadamente eficiente y barato a través de brokers establecidos. El valor añadido de la tokenización para el inversor minorista estadounidense promedio aún no está completamente definido.

Mientras tanto, Europa ha avanzado agresivamente. En noviembre de 2024, Ondo Global Markets obtuvo la aprobación para ofrecer acciones tokenizadas a inversores europeos, y Securitize recibió luz verde para operar como sistema de negociación y liquidación en la Unión Europea. En esencia, la incertidumbre regulatoria en EE.UU. había estado empujando la innovación y el capital empresarial hacia jurisdicciones más claras. El caso Ondo plantea la posibilidad de revertir esta tendencia.

Mirando hacia adelante: El camino para la tokenización en EE.UU.

Entonces, ¿qué implica el cierre del caso Ondo para el futuro? En primer lugar, actúa como una señal de confianza positiva para toda la industria de RWA y tokenización. Reduce la nube de incertidumbre regulatoria que ha frenado la inversión y la innovación doméstica.

La gran oportunidad que se abre ahora es si esto permitirá que plataformas como Ondo, Securitize y Backed comiencen a ofrecer sus servicios directamente a clientes institucionales y minoristas estadounidenses. La puerta regulatoria, antes cerrada con llave, ahora parece entreabierta.

La visión de Ondo es ambiciosa. La compañía ha declarado que cree que los valores tokenizados se convertirán en una «parte central de los mercados de capitales de EE.UU.» y que el futuro de las finanzas globales será onchain.

Sin embargo, es crucial mantener la perspectiva. El cierre de una investigación no es una regulación completa. El gran desafío pendiente sigue siendo el mismo: la SEC, junto con otros reguladores, necesita proporcionar marcos claros, reglas específicas y guías detalladas para que la industria de la tokenización pueda escalar con seguridad y confianza. Este evento es un primer paso necesario y alentador, pero no es la línea de meta.

Conclusión

El cierre de la investigación de la SEC sobre Ondo Finance es mucho más que una noticia corporativa. Es un hito que refleja un cambio tangible en la postura del principal regulador de valores de Estados Unidos. Bajo la dirección de Paul Atkins, parece estar terminando una era definida por la incertidumbre punitiva y comenzando una nueva fase de posible construcción regulatoria colaborativa para los activos tokenizados.

Este momento podría ser recordado como el punto en el que la tokenización de activos del mundo real dejó de ser un experimento de nicho en los márgenes del sistema financiero estadounidense y comenzó su viaje hacia una posible integración en su núcleo, siguiendo el camino ya trazado en Europa.

La pregunta para la industria ahora es: ¿Cómo se construye sobre este momentum? ¿Serán los bonos del Tesoro, los fondos de inversión o las acciones privadas los primeros en cruzar la brecha de manera significativa? El reinicio regulatorio ha comenzado. La pelota está ahora en la cancha de los innovadores para construir el futuro onchain que prometen.

Conclusiones Clave

• La SEC cerró en enero de 2025 su investigación sobre Ondo Finance sin presentar cargos, estableciendo un precedente crucial.
• Este hecho se enmarca en un patrón más amplio de cierre de casos bajo la nueva presidencia de Paul Atkins, sugiriendo un «reinicio» regulatorio.
• Mientras EE.UU. vacilaba, Europa avanzó, aprobando operaciones de tokenización para Ondo y Securitize en 2024.
• El cierre reduce la incertidumbre para la industria de RWA, pero la SEC aún debe proveer marcos claros para una escalabilidad segura.
• Este evento podría marcar el inicio de una era de integración regulada de activos tokenizados en los mercados de capitales estadounidenses.

¿Creen que esta decisión acelerará la adopción de RWA tokenizados en Estados Unidos? ¿Qué tipo de activos deberían ser una prioridad para la tokenización? Compartan su opinión.