Advertencia de NYDIG: Las Empresas de Tesorería Bitcoin se Enfrentan a un «Viaje Bumpers» en 2025
Mientras el precio del Bitcoin superaba los $124,000, un indicador crucial para las empresas que lo acumulan comenzaba a flaquear, presagiando un futuro volátil. Las firmas de tesorería de criptoactivos (DAT, por sus siglas en inglés) se han erigido como un pilar fundamental en el ecosistema, democratizando el acceso al activo digital. Sin embargo, un reciente y contundente análisis del New York Digital Investment Group (NYDIG) lanza una advertencia clara: el viaje para estas compañías podría volverse extremadamente accidentado en 2025 debido a la creciente compresión del premium sobre su Valor Neto de los Activos (NAV).
¿Qué es el Premium sobre el NAV y Por Qué se Está Comprimiendo?
Para entender la advertencia de NYDIG, es fundamental comprender el concepto del premium sobre el NAV, un indicador clave de la salud de estas empresas.
Definición Básica del Premium sobre el NAV
Imagine que una empresa es una caja fuerte. El Valor Neto de los Activos (NAV) es el valor total de todo lo que hay dentro (en este caso, principalmente Bitcoin). El «premium» aparece cuando el mercado valora la caja fuerte completa (es decir, el precio de sus acciones) por encima de ese valor contenido, usualmente por la expectativa de una gestión brillante o de futuras ganancias.
La Advertencia de NYDIG sobre la Compresión
Greg Cipolaro, Global Head of Research de NYDIG, ha alertado de una tendencia preocupante. Señala que el gap entre el precio de las acciones y el NAV de empresas líderes como MicroStrategy y Metaplanet «sigue comprimiéndose». Esto significa que los inversores están empezando a valorarlas cada vez más cerca del simple valor de sus bitcoins, restándole valor a la propia estrategia corporativa.
Las 5 Causas de la Compresión del Premium
Según el análisis de Cipolaro, este fenómeno se debe a un cóctel de factores:
1. Ansiedad por desbloqueos: Los inversores temen futuros «supply unlocks» o desbloqueos masivos de acciones que saturarían el mercado.
2. Cambios de objetivos: Alteraciones en la estrategia original por parte de los equipos directivos generan desconfianza.
3. Aumento de la emisión: La continua creación de nuevas acciones diluye el valor de las existentes.
4. Toma de beneficios: Tras la subida, muchos accionistas deciden vender para asegurar ganancias.
5. Falta de diferenciación: Los inversores perciben que las estrategias entre las distintas DAT son demasiado similares, dificultando elegir una ganadora.
Un gráfico de NYDIG ilustra a la perfección esta dinámica, mostrando cómo la línea del premium de MicroStrategy se contrae de manera casi inversa a la subida del precio de Bitcoin.
¿Por Qué NYDIG Predice un «Viaje Bumpers» para las Empresas de Tesorería Cripto?
El análisis de NYDIG va más allá del diagnóstico e identifica un riesgo inminente que podría desestabilizar el sector.
La Ola de Venta Venidera
Cipolaro advierte que muchas empresas han estado esperando por fusiones o acuerdos de financiación para salir a bolsa. Cuando estas operaciones se concrete, podría generarse una «oleada sustancial de ventas» por parte de los accionistas existentes que busquen liquidez, ejerciendo una presión bajista masiva sobre el precio de las acciones.
Ejemplos de Empresas en Apuros
La señal de alarma ya se ha encendido para algunos. Empresas como KindlyMD y Twenty One Capital ya cotizan al valor de sus recientes rondas de financiación e, incluso, por debajo. Este es un claro indicador de debilidad y de que el mercado ha perdido fe en su capacidad para agregar valor más allá de su tenencia de BTC.
El Peligroso Efecto Bola de Nieve
El mayor peligro, tal y como lo expone NYDIG, es el efecto dominó. Una caída inicial en el precio de las acciones «podría exacerbar las ventas una vez que las acciones sean libremente negociables», creando un ciclo vicioso de pánico vendedor que hundiría aún más las cotizaciones.
La Receta de NYDIG: Programas de Recompra de Acciones
Ante este panorama, la firma de investigación no solo señala el problema, sino que ofrece una solución concreta. El consejo de Greg Cipolaro es directo: «Si tuviéramos que dar un consejo a las DATs, es que guarden una parte de los fondos recaudados para apoyar las acciones mediante recompras».
La lógica es impecable. Si el mercado valora las acciones de una empresa por debajo del valor de los bitcoins que posee, la medida más racional es que la compañía compre sus propias acciones. Esta recompra reduce la oferta disponible en el mercado, impulsa la demanda y, en teoría, ayuda a que el precio de la acción se alinee con el NAV, demostrando además la confianza de la dirección en el valor intrínseco de la empresa.
Las Empresas Tienen un Récord de BTC, Pero el Ritmo de Compra Cae
Este análisis de NYDIG se enmarca en un contexto más amplio de desaceleración en la acumulación de Bitcoin por parte de estas empresas.
El Pico de Tenencias y la Dominancia de MicroStrategy
Según datos de CryptoQuant, las tenencias de Bitcoin de estas empresas alcanzaron un máximo histórico en 2025: 840,000 BTC. De esta cifra colosal, MicroStrategy posee el 76% del total (637,000 BTC), consolidándose como el jugador absolutamente dominante. Las otras 32 empresas públicas se reparten el 24% restante.
La Clara Desaceleración en las Compras
El dato crucial, sin embargo, es la tendencia. Aunque el número de transacciones se mantiene alto, el volumen total de BTC comprado por estas empresas se desaceleró notablemente en agosto de 2025, cayendo por debajo del promedio mensual del año.
Las Cifras de la Desaceleración
Las cifras son elocuentes:
* El tamaño promedio de compra de MicroStrategy cayó a 1,200 BTC en agosto, una fracción de su pico de 14,000 BTC alcanzado a principios de 2025.
* Otras empresas compraron un 86% menos que su máximo de 2,400 BTC registrado en marzo.
* La tasa de crecimiento mensual de las tenencias de MicroStrategy se desplomó al 5% en agosto, desde un abultado 44% a finales de 2024.
Un gráfico de CryptoQuant corrobora esta brusca desaceleración en el ritmo de acumulación, tanto para MicroStrategy como para el resto de firmas.
Conclusión: Un Momento Decisivo para la Estrategia Corporativa con Bitcoin
El escenario actual es paradójico: el Bitcoin cotiza a precios elevados (alrededor de $111,200, tras una corrección del 10.5% desde sus máximos de agosto), las empresas tienen más BTC que nunca, pero su valoración en bolsa se resiente y dejan de acumular al ritmo previo.
El camino que se vislumbra para las DATs es, efectivamente, un «viaje bumpers». Su éxito futuro ya no dependerá únicamente de la apreciación del precio de Bitcoin, sino de una gestión corporativa astuta y activa que demuestre su valor más allá de la simple tenencia. La recomendación de NYDIG sobre recompras de acciones se presenta como la herramienta más lógica y poderosa para aquellas empresas que creen firmemente en su estrategia a largo plazo y deseen proteger el valor para sus accionistas ante un mercado que parece estar reconsiderando su optimismo.
La pregunta final queda en el aire: ¿Estamos ante empresas sobrevaloradas que deben corregir sus primas, o esta compresión representa una oportunidad única de compra antes de que el mercado recapacite?
Datos Clave:
* Total de BTC en manos de empresas públicas (2025): 840,000 BTC
* Participación de MicroStrategy: 76% (637,000 BTC)
* Premium sobre el NAV: En compresión
* Compras en Agosto 2025: Por debajo del promedio anual.
* Precio de Bitcoin (contexto): ~$111,200 (Corrección del 10.5% desde máximos de ~$124k en agosto).
