Bitcoin After Dark: ¿Un ETF que Captura las Ganancias Nocturnas de BTC?
Un nuevo tipo de fondo cotizado (ETF) busca aprovechar un patrón peculiar del mercado de Bitcoin: una parte significativa de sus ganancias históricas ocurre fuera del horario comercial tradicional. Presentado ante la SEC, el «Nicholas Bitcoin and Treasuries AfterDark ETF» propone una estrategia de inversión basada en el tiempo, desafiando los enfoques convencionales. Este artículo desglosa esta propuesta, su mecanismo y su contexto en un año 2025 marcado por la evolución de los productos financieros de cripto.
Una Presentación Nocturna: Los Detalles del AfterDark ETF
El hecho central es la presentación del Formulario N-1A por parte de Tidal Trust II ante la Comisión de Bolsa y Valores de EE.UU. (SEC) para el ETF «Nicholas Bitcoin and Treasuries AfterDark ETF». Las entidades detrás de esta innovadora propuesta son Tidal Trust, actuando como fiduciario, y Nicholas Wealth Management, como gestor de inversiones.
El objetivo declarado del fondo es claro y específico: capturar la apreciación del precio de Bitcoin (BTC) que ocurre durante las horas nocturnas, definidas como el período comprendido entre el cierre y la apertura del mercado bursátil estadounidense. La presentación, que refleja el contexto de mercado de 2025, menciona un precio de Bitcoin de $92,657. Este dato subraya que no estamos ante un ETF spot tradicional, sino ante un vehículo que incorpora una estrategia de tiempo definida como su principal propuesta de valor.
Comprar de Noche, Vender de Día: La Mecánica del AfterDark
La estrategia operativa del fondo, detallada en la presentación ante la SEC, se basa en un «hodl» programado. Su mecanismo se puede ejecutar principalmente de dos formas:
Estrategia Nocturna
La primera es mediante el uso de futuros de Bitcoin, operando con estos contratos exclusivamente durante la noche para cerrar las posiciones poco después de la apertura del mercado. La segunda alternativa implica utilizar fondos subyacentes de Bitcoin, como otros ETFs, comprando participaciones al cierre del mercado y vendiéndolas alrededor de la apertura. El objetivo, en palabras textuales de la presentación, es el de «capturar cualquier movimiento del mercado ocurrido durante las horas nocturnas en EE.UU.».
Estrategia Diurna
La estrategia tiene una contraparte diurna igualmente importante. Durante el horario diurno, los activos del fondo no permanecen expuestos a la volatilidad de Bitcoin. En su lugar, se reasignan a instrumentos de bajo riesgo como Tesoros de EE.UU., fondos del mercado monetario y equivalentes de efectivo. Este enfoque híbrido ofrece al inversor una exposición indirecta a Bitcoin, pero con una gestión activa que busca mitigar el riesgo de la volatilidad intradía, apostando específicamente por la dinámica de un segmento horario concreto.
¿Tiene Sentido? El Análisis de Eric Balchunas Sobre las Ganancias Nocturnas
La propuesta no surge de la nada, sino que se apoya en análisis de datos históricos. Eric Balchunas, reconocido analista de ETFs de Bloomberg, ha proporcionado el fundamento clave. Su afirmación central es contundente: «Analizamos esto el año pasado y descubrimos que la mayoría de las ganancias, de hecho, ocurren después del horario de mercado». Este hallazgo empírico es el pilar sobre el que se construye la tesis del AfterDark ETF.
Sin embargo, Balchunas también introduce un matiz crucial. Aclara que este patrón no significa que los ETFs spot de Bitcoin existentes no tengan impacto, ya que parte del movimiento nocturno puede deberse, precisamente, a posicionamientos en derivados que reaccionan a los flujos de estos mismos ETFs. A pesar de esta interconexión, su conclusión respalda la idea: «Sí, el Bitcoin After Dark ETF podría generar mejores [rendimientos]». La propuesta, por tanto, se presenta como una aplicación práctica de un fenómeno de mercado observado.
Un Ecosistema en Evolución: El Mercado de ETFs de Bitcoin en 2025
Es fundamental contextualizar esta propuesta dentro del panorama regulatorio y de mercado actual en 2025. En primer lugar, una advertencia regulatoria es obligatoria: la presentación del formulario no garantiza la aprobación de la SEC y está sujeta a modificaciones durante el proceso de revisión.
No obstante, existe un precedente de apertura. La SEC ha aprobado ya una variedad de vehículos cripto, incluyendo ETFs de futuros de Bitcoin y Ether, ETFs spot de activos digitales e incluso ETFs de cripto con staking. Este historial establece un marco para la innovación.
Sin embargo, el momento de mercado es particular. La propuesta del AfterDark ETF llega en un contexto de salidas récord de los ETFs spot de Bitcoin, con aproximadamente $4 mil millones retirados tan solo en noviembre de 2025, lideradas por fondos de gigantes como BlackRock y Fidelity.
Este contraste plantea un interrogante: ¿es el AfterDark ETF una respuesta innovadora para atraer capital en un momento de posible reevaluación por parte de los inversores institucionales? Al ofrecer un ángulo de inversión completamente diferenciado—basado en el tiempo y no solo en el activo—podría apuntar a un nicho de mercado menos saturado.
Más Allá del Horario: ¿El Futuro de los ETFs Temáticos de Cripto?
En conclusión, el AfterDark ETF representa un paso hacia una financierización más sofisticada de Bitcoin. Ya no se trata solo de ofrecer exposición al activo, sino de segmentar dicha exposición por franjas horarias y combinar dinámicamente cripto con activos tradicionales de refugio. Su público objetivo natural serían aquellos inversores interesados en la tesis de Bitcoin pero con aversión a su volatilidad intradía extrema, o aquellos que específicamente creen en el patrón de ganancias nocturnas identificado por los análisis.
La propuesta subraya la maduración del espacio de inversión cripto. La innovación ha evolucionado desde el «qué» (obtener exposición) hacia el «cómo, cuándo y bajo qué estrategia» se obtiene. Como reflexión final, cabe preguntarse si este tipo de productos temáticos y de nicho, que diseccionan las características del activo para crear estrategias específicas, marcarán la próxima ola de adopción y sofisticación en el ecosistema financiero de las criptomonedas.
Glosario de Términos
¿Qué es un ETF? Un Fondo Cotizado en Bolsa (ETF, por sus siglas en inglés) es un vehículo de inversión que cotiza en el mercado bursátil como una acción. Agrupa activos (como acciones, bonos o, en este caso, exposición a Bitcoin) y permite a los inversores comprar una participación en esa canasta diversificada.
Horario de Mercado: En este contexto, «horario nocturno» se refiere típicamente al período fuera del horario de negociación principal de la Bolsa de Nueva York (NYSE), generalmente entre las 4:00 p.m. y las 9:30 a.m., hora del Este (ET). El «horario diurno» corresponde a la sesión regular de negociación.
Término «Hodl»: Originado a partir de un error tipográfico de la palabra «hold» (mantener) en un foro de criptomonedas, «Hodl» se convirtió en un término coloquial en la comunidad que significa mantener un activo criptográfico a largo plazo, resistiendo la volatilidad del mercado. En la estrategia del AfterDark ETF, se aplica de manera programada: «hodlear» Bitcoin específicamente durante la noche.
