Bitcoin cae a $104K: ¿Por qué los traders profesionales siguen optimistas?

El precio de Bitcoin ha experimentado una corrección significativa, cayendo por debajo de los $104,000 en medio de un contexto macroeconómico incierto. Sin embargo, los datos de los mercados de derivados y el comportamiento de los inversores institucionales sugieren que esta baja podría ser temporal. ¿Estamos ante una oportunidad de compra o hay más dolor por delante?

Bitcoin y la Incertidumbre Macroeconómica

Uno de los factores clave detrás de la reciente caída de Bitcoin es su correlación con los bonos del Tesoro de Estados Unidos. El rendimiento de estos bonos, que había alcanzado un preocupante 4.60%, ha retrocedido ligeramente a 4.42%, lo que sugiere cierta reducción en la aversión al riesgo. Sin embargo, la sombra de posibles políticas proteccionistas bajo un eventual gobierno de Donald Trump sigue generando nerviosismo en los mercados financieros.

Bitcoin, como activo de riesgo, no ha escapado a esta volatilidad. Pero a diferencia de correcciones anteriores, esta vez los traders profesionales no están mostrando señales de pánico.

Derivados de Bitcoin: ¿Señales de Confianza?

Futuros de Bitcoin

El premium anualizado en los futuros de Bitcoin se mantiene en un 7%, dentro del rango neutral (5%-10%). Esto indica que no hubo un exceso de apalancamiento antes de la corrección, lo que reduce el riesgo de una liquidación masiva.

Además, el open interest (interés abierto) en futuros apenas ha disminuido un 2% desde antes de la caída, lo que sugiere que los traders no están cerrando posiciones de manera agresiva. Las liquidaciones totales han sido mínimas ($323 millones), representando menos del 0.5% del interés abierto.

Opciones de Bitcoin

El delta skew en las opciones de Bitcoin se mantiene en un rango neutral (-6% a +6%), lo que significa que no hay un sesgo bajista pronunciado. En otras palabras, los traders no están pagando primas excesivas por puts (apuestas a la baja), lo que sería una señal de pesimismo extremo.

Demanda de Stablecoins en China: ¿Rotación, No Fuga?

En China, el USDT (Tether) se está negociando con un pequeño descuento del 0.4% frente al USD/CNY. Esto podría interpretarse como una rotación hacia stablecoins en lugar de una salida masiva del mercado. Si los inversores estuvieran abandonando las criptomonedas por completo, veríamos un descuento mucho mayor, como ocurrió en momentos de pánico previos.

ETFs y Perspectivas Técnicas

A pesar de las salidas de $347 millones en los ETFs spot de Bitcoin, el flujo general sigue siendo positivo en el mediano plazo. No hay indicios de que los grandes actores estén abandonando el mercado, lo que refuerza la idea de que esta corrección podría ser temporal.

Conclusión: ¿Rebote a la Vista?

Los datos sugieren que, aunque Bitcoin enfrenta presiones macroeconómicas, los traders profesionales no están apostando por una caída prolongada. La estabilidad en los mercados de derivados, junto con la demanda de stablecoins en Asia, apunta a que los inversores están esperando un rebote.

Si el rendimiento de los bonos del Tesoro sigue moderándose y no surgen nuevas amenazas geopolíticas, Bitcoin podría encontrar un piso pronto. Los próximos días serán clave para confirmar si esta corrección fue solo un susto o el inicio de un escenario más complejo.

Mientras tanto, los traders con visión a largo plazo podrían ver esta caída como una oportunidad. Después de todo, en los mercados bajistas es donde se forjan las mejores oportunidades alcistas.