Bitcoin en $90K y ballenas acumulan Ethereum: Análisis del mercado cripto esta semana

La semana que termina en los mercados de criptoactivos ha estado marcada por una aparente calma en la superficie, que sigue a una recuperación previa. Sin embargo, una mirada más profunda revela una dinámica dual: mientras los precios principales se consolidan y el sentimiento general se mantiene cauteloso, actores institucionales de gran capital ejecutan movimientos estratégicos significativos. Este análisis, basado en datos y eventos reportados a finales de 2025, desglosa el panorama actual de Bitcoin y Ethereum, los desarrollos regulatorios, las advertencias sobre nuevos proyectos y el crecimiento silencioso en sectores como los préstamos y la infraestructura.

El panorama general: consolidación y sentimiento de miedo

Bitcoin se aferra a los $90,000 en un mercado en modo de espera

Bitcoin ha logrado mantener el crítico nivel psicológico de los 90,000 dólares esta semana, aunque sin mostrar el impulso alcista necesario para romper definitivamente al alza. Esta consolidación refleja un mercado que parece estar a la espera de un catalizador externo.

Un termómetro clave del ánimo de los inversores, el Índice Miedo y Codicia de CoinMarketCap, ofrece una lectura clara: el sentimiento mejoró marginalmente, pasando de 20 («Miedo Extremo») a 25 («Miedo»), pero se mantiene firmemente en territorio pesimista. Esta cautela generalizada tiene un componente macroeconómico ineludible: la próxima decisión de la Reserva Federal (Fed) sobre las tasas de interés.

Según la herramienta FedWatch de CME Group, el mercado descuenta actualmente un 87% de probabilidad de un recorte de tasas de 25 puntos básicos en la próxima reunión, un aumento significativo desde el 62% registrado hace un mes. La expectativa de una política monetaria más laxa para 2026 podría ser el viento de cola que el mercado de activos de riesgo, incluidas las criptomonedas, está esperando.

Ethereum: la gran desaceleración y la estrategia de las ballenas

El «treasury trade» de Ethereum se desinfla, pero los gigantes no paran

Mientras Bitcoin consolida, el mercado de Ethereum presenta una narrativa de contrastes. Por un lado, la tendencia general de acumulación corporativa ha disminuido notablemente; por otro, los mayores holders, las llamadas «ballenas», continúan su estrategia de acumulación de manera agresiva.

Una caída del 81% en las compras corporativas

El fenómeno de los Digital Asset Treasuries (DATs) de Ethereum, donde empresas públicas y privadas asignan parte de su tesorería a ETH, ha experimentado una fuerte desaceleración. Un informe de Bitwise revela que las adquisiciones mensuales cayeron un asombroso 81% en solo tres meses, pasando de 1.97 millones de ETH en agosto a 370,000 ETH en noviembre de 2025.

Max Shennon de Bitwise resume la situación afirmando que «el oso de los DATs de ETH continúa», señalando un enfriamiento en el entusiasmo corporativo a corto plazo.

Las ballenas siguen alimentándose: el caso de BitMine

Sin embargo, esta desaceleración general no se traduce en inacción por parte de los actores más sólidos. Datos de Strategicethreserve.xyz destacan el movimiento de BitMine Immersion Technologies, el mayor holder corporativo de Ethereum. En el último mes, la compañía acumuló 679,000 ETH, equivalentes a aproximadamente 2,130 millones de dólares.

Con esta maniobra, BitMine ha completado el 62% de su ambiciosa meta de acumular el 5% del suministro total de ETH. Además, la empresa cuenta con 882 millones de dólares en efectivo listos, lo que sugiere fuertemente que las compras continuarán. Este patrón indica que la acumulación de ETH se está concentrando en menos manos, una dinámica que podría tener implicaciones profundas para la distribución y el precio del activo a largo plazo.

Regulación en el punto de mira: Citadel y las acciones tokenizadas

Citadel pide mano dura de la SEC con las acciones tokenizadas en DeFi, generando polémica

El panorama regulatorio sigue siendo un campo de batalla. La Comisión de Bolsa y Valores (SEC) está recabando comentarios sobre cómo abordar la regulación de las acciones tokenizadas, representaciones digitales de acciones tradicionales en blockchains. En este debate, la postura del gigante del mercado Citadel Securities ha generado una fuerte polémica.

Citadel recomienda no otorgar exenciones regulatorias amplias a desarrolladores DeFi, codificadores de contratos inteligentes o proveedores de wallets auto-custodiadas que faciliten el trading de acciones tokenizadas. Su argumento central es que estas plataformas descentralizadas encajarían en las definiciones legales de «exchange» o «broker-dealer» y, por lo tanto, deben someterse a las mismas leyes de valores que sus contrapartes tradicionales.

La firma sostiene que crear dos regímenes regulatorios distintos para el mismo valor (una acción tradicional y su versión tokenizada) iría en contra de un principio de neutralidad tecnológica.

Esta posición ha generado un fuerte rechazo dentro de la comunidad cripto y entre organizaciones defensoras de la innovación en blockchain, que la interpretan como un intento de extender un marco regulatorio diseñado para sistemas centralizados sobre ecosistemas descentralizados, lo que, en su opinión, sofocaría la innovación.

Advertencias en el ecosistema: la crítica de Arthur Hayes a Monad

Arthur Hayes advierte: Monad es una «moneda VC» de alto riesgo que podría colapsar un 99%

En medio del lanzamiento de Monad, una nueva blockchain layer-1 que completó el airdrop de su token MON, una voz prominente ha lanzado una severa advertencia. Arthur Hayes, ex-CEO de BitMEX, ha definido a Monad como otra «moneda VC de alto FDV y baja circulación» (High FDV, Low-Float VC Coin).

Hayes explica el riesgo inherente a este modelo: un Valor Total Diluido (FDV) inicial muy elevado, respaldado por una oferta circulante de tokens muy baja. Esta estructura suele beneficiar a los inversores de capital de riesgo (VC) y al equipo inicial, que pueden vender sus tokens gradualmente al mercado (un proceso conocido como «unlock»), ejerciendo una presión vendedora constante sobre los pequeños inversores (retail) que compraron en el lanzamiento.

Hayes predice que Monad será «otra cadena bear» sin adopción real a largo plazo y sugiere que su precio podría colapsar hasta un 99% desde sus máximos.

En su visión más amplia, Hayes es escéptico sobre la supervivencia de la mayoría de las layer-1. Para el próximo ciclo, solo vislumbra un futuro para Bitcoin, Ethereum, Solana y Zcash. El caso de Monad, que recaudó 225 millones de dólares de Paradigm en 2024 y cuyo token MON subió aproximadamente un 40% tras el lanzamiento, sirve para ejemplificar lo que él considera un patrón peligroso y recurrente en el espacio.

Crecimiento y madurez: el mercado de préstamos cripto alcanza los $25B

Transparencia y crecimiento: el mercado de préstamos cripto roza los $25,000 millones

Mientras algunos sectores especulan, otros maduran. Un informe de Galaxy Research revela que el agregado de préstamos (loan book) en cripto alcanzó casi 25,000 millones de dólares en el tercer trimestre de 2025. Esta cifra marca el nivel más alto desde el pico del primer trimestre de 2022, justo antes del «invierno cripto», aunque aún por debajo del máximo histórico de 37,000 millones.

El crecimiento es espectacular: el mercado se ha expandido más de un 200% desde inicios de 2024. Alex Thorn de Galaxy atribuye este repunte no solo al aumento de los precios, sino a un factor cualitativo clave: la transparencia.

A diferencia de ciclos anteriores, hoy proliferan plataformas de préstamos tanto CeFi (Finanzas Centralizadas) como DeFi, con actores líderes como Tether, Nexo y el propio Galaxy, que operan con un nivel de divulgación mucho mayor. Este es un «gran cambio respecto a ciclos de mercado anteriores» y sugiere un paso hacia la madurez y la sostenibilidad en este nicho financiero.

Innovación en infraestructura: Portal a Bitcoin y su Desk OTC atómico

Portal to Bitcoin recauda $25M y apuesta por un OTC desk atómico para instituciones

La innovación en infraestructura continúa. Portal, un protocolo de interoperabilidad nativo de Bitcoin, ha anunciado dos hitos importantes. Primero, cerró una ronda de financiación de 25 millones de dólares liderada por JTSA Global, con participación de Coinbase Ventures y OKX Ventures, entre otros. Segundo, y más relevante, lanzó su «Atomic OTC Desk», una mesa de negociación over-the-counter (OTC) atómica.

Este producto está diseñado para satisfacer las necesidades de whales e instituciones, ofreciendo liquidación cross-chain instantánea y sin necesidad de confianza para operaciones de bloques grandes. En esencia, funciona de manera similar a los atomic swaps de protocolos como THORChain, pero con un enfoque específico en utilizar a Bitcoin como la capa de liquidación subyacente.

Chandra Duggirala, CEO de Portal, explica la visión: «Portal provee la infraestructura para hacer de Bitcoin la capa de liquidación para los mercados de activos globales, sin puentes, custodios o activos envueltos (wrapped)». Este desarrollo atiende una demanda del mercado institucional con tecnología descentralizada, potenciando la utilidad de Bitcoin más allá de ser un simple almacén de valor.

Vista rápida al mercado DeFi y cierre

Panorama semanal DeFi: mayoría en rojo

El rendimiento semanal del amplio mercado de altcoins y proyectos DeFi refleja el sentimiento de consolidación. La mayoría de las principales 100 criptomonedas cerraron la semana con pérdidas. Algunos de los peores desempeños incluyeron a Canton (CC), con una caída del 18%, y Starknet (STRK), que retrocedió un 16%. El Total Value Locked (TVL) en protocolos DeFi, un indicador clave de la salud y actividad del ecosistema, se ha mantenido relativamente estable, sin mostrar señales de un crecimiento explosivo en el corto plazo.

Conclusión final

La semana que termina pinta un panorama de un mercado en consolidación y a la espera de señales macroeconómicas claras, principalmente de la Fed. Sin embargo, bajo esta superficie aparentemente tranquila, se desarrollan movimientos estratégicos significativos: la acumulación silenciosa pero persistente por parte de las ballenas de Ethereum, el crecimiento robusto y transparente del mercado de préstamos, y avances técnicos que buscan conectar a Bitcoin con las finanzas institucionales.

La tensión regulatoria, ejemplificada por la postura de Citadel, sigue siendo un factor constante que podría definir el terreno de juego en el futuro. En conjunto, estos elementos destacan la continua maduración del sector en ciertos frentes (transparencia, productos institucionales) frente a los persistentes riesgos especulativos en otros, como lo advierte el caso de Monad.

Como inversor o observador, la pregunta clave es: ¿esta fase de consolidación representa una oportunidad para la acumulación estratégica en activos fundamentales, o es una señal para mantener una postura defensiva a la espera de mayor claridad? La respuesta puede depender de si se mira la superficie del mercado o las profundas corrientes que se mueven bajo ella.

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