Bitcoin SOPR en Mínimos de 2 Años: ¿Señal de un «Reinicio Completo» del Mercado en 2025?

El precio de Bitcoin ronda los $89,700, tras una corrección significativa desde su intento fallido de consolidarse por encima de la barrera psicológica de los $90,000. Esta volatilidad, sin embargo, a menudo oculta narrativas más profundas que se desarrollan bajo la superficie. Mientras los titulares se centran en las cifras diarias, los datos onchain —la actividad inmutable registrada en la blockchain— ofrecen una lente poderosa para entender el comportamiento real de los inversores.

Un análisis reciente de CryptoQuant revela una señal potente: un indicador clave de rentabilidad ha caído a niveles no vistos desde principios de 2024, sugiriendo un «reinicio completo» de la presión de venta. Este artículo desglosa este hallazgo técnico, explora lo que nos dice sobre el comportamiento de los holders a largo y corto plazo, y analiza sus posibles implicaciones para el mercado de criptomonedas en el próximo año.

El Termómetro de la Rentabilidad: Entendiendo el Ratio SOPR

Para descifrar esta señal, primero debemos entender la métrica en cuestión: el Spent Output Profit Ratio (SOPR). En términos simples, el SOPR mide si las monedas de Bitcoin (UTXOs) que se gastan o mueven en un momento dado lo hacen con ganancias o pérdidas promedio. Un valor superior a 1 indica que los vendedores están realizando ganancias; un valor inferior a 1 señala que están asumiendo pérdidas.

El análisis se vuelve más revelador cuando segmentamos a los actores del mercado. Tradicionalmente, se distinguen dos grupos principales:

Holders a Largo Plazo (LTH): Direcciones que han mantenido sus BTC durante más de 155 días (aproximadamente 5 meses). Se les considera inversores con mayor convicción, menos propensos a reaccionar al ruido diario del mercado.

Holders a Corto Plazo (STH): Direcciones que mantienen BTC por menos de 155 días. Este grupo incluye traders y especuladores más sensibles a los movimientos inmediatos del precio.

La métrica crucial aquí es el «SOPR Ratio», que compara la rentabilidad de las ventas de los LTH frente a las de los STH (LTH-SOPR / STH-SOPR). Su interpretación es clave:

• Un ratio alto sugiere que los LTH están tomando ganancias de manera desproporcionada en comparación con los STH, a menudo una señal de distribución por parte del «smart money».
• Un ratio bajo, como el observado actualmente, indica lo contrario: los STH se convierten en los principales realizadores de ganancias, mientras que los LTH reducen drásticamente sus ventas.

La Señal del «Reinicio Completo»: Análisis de los Datos Actuales

Según el reporte de CryptoQuant, el SOPR Ratio ha descendido a 1.35, su nivel más bajo desde los primeros meses de 2024. Este movimiento está intrínsecamente ligado a la corrección del precio por debajo de los $90,000, alcanzando mínimos no vistos desde abril. A finales de 2024, este descenso marca un posible punto de inflexión de cara a 2025.

El análisis onchain apunta a dos conclusiones principales:

1. Fin de la Distribución Pesada por Parte de los LTHs

Los holders veteranos han «cerrado el grifo» de las ventas significativas. Su falta de interés en vender a los precios actuales sugiere que no perciben esta corrección como una oportunidad de salida, sino posiblemente como una fase de consolidación o acumulación.

2. Enfriamiento del Mercado y Lavado de la Espuma Especulativa

El freno en las ventas de los LTHs indica que el exceso de especulación («froth») que impulsó el ratio a máximos en fases anteriores del ciclo ha sido, en gran medida, eliminado por la reciente corrección. En esencia, el mercado podría estar experimentando un ‘reinicio’ masivo, sentando las bases para una nueva fase de crecimiento.

El Contraste: El Comportamiento Nervioso de los Especuladores (STHs)

Mientras los LTHs muestran una notable quietud, el comportamiento de los holders a corto plazo pinta un cuadro diferente. El Cambio Neto de Posición de 30 Días de los STHs, un indicador de su exposición, es revelador. Mostró un pico alcista el 24 de noviembre, seguido de un giro abrupto a negativo el 1 de diciembre.

Este patrón refleja un comportamiento visceral típico: compran en un repunte anticipando un rebote y reducen su exposición ante la más mínima señal de nueva debilidad.

Este contraste define la dinámica del mercado actual: mientras los LTHs muestran convicción y dejan de vender (un comportamiento alcista a largo plazo), los STHs muestran indecisión y reactividad al precio diario. Esta divergencia suele interpretarse como una señal de que la base del mercado se está fortaleciendo, incluso en medio de la volatilidad de corto plazo generada por los especuladores.

Implicaciones y Posibles Escenarios para 2025

Entonces, ¿qué ha cambiado fundamentalmente? La principal fuente de presión de venta «sólida» —la de los holders a largo plazo— parece haberse agotado temporalmente. El mercado ha absorbido esa venta. Mirando hacia 2025, se perfilan varios escenarios posibles:

Escenario Alcista

La reducción de ventas de los LTHs, combinada con una eventual recuperación en el sentimiento general y los flujos de capital, podría establecer un suelo de precio más sólido, preparando el terreno para un nuevo impulso alcista durante el año.

Escenario de Consolidación

El mercado podría entrar en una fase prolongada de acumulación lateral. En este caso, los STHs seguirían siendo volátiles, pero sin la presión vendedora constante de los grandes holders, permitiendo una consolidación saludable antes del próximo movimiento significativo.

Un factor clave a observar será si el SOPR Ratio comienza a ascender de manera sostenida desde estos mínimos, lo que confirmaría una transición hacia una nueva fase de acumulación. No obstante, es crucial recordar que los indicadores onchain son herramientas de análisis, no bolas de cristal. El contexto macroeconómico, los desarrollos regulatorios y los flujos de capital institucional en 2025 seguirán siendo drivers fundamentales del precio.

Conclusión

En resumen, los datos onchain de Bitcoin están emitiendo una señal notable a finales de 2024: la métrica de rentabilidad SOPR Ratio ha caído a mínimos clave, indicando un «reinicio» en la dinámica de ventas. Lo más significativo es la actitud de los holders a largo plazo, quienes muestran una falta de interés notable en vender por debajo de los $90,000.

Si bien la volatilidad de corto plazo, impulsada por la reactividad de los especuladores, puede continuar, el debilitamiento de la presión de venta desde los actores más consolidados es un dato técnico potencialmente positivo para la salud estructural del mercado.

Para 2025, este reinicio podría estar sentando las bases para la próxima fase del ciclo, ya sea mediante un nuevo impulso alcista o una consolidación más sólida. Como siempre, en un mercado tan dinámico, seguir estos análisis fundamentales es esencial para tomar decisiones informadas.

Descargo de Responsabilidad: Este artículo no contiene consejos de inversión. Todas las inversiones y operaciones conllevan riesgo, y los lectores deben realizar su propia investigación antes de tomar una decisión.