Cómo Treasury Planea Convertirse en el Primer Tesoro de Bitcoin Listado en Europa
El ecosistema Bitcoin en Europa ha recibido un nuevo y poderoso participante. Treasury, una compañía denominada en euros, ha irrumpido en el mercado con un tesoro inicial de 1000 Bitcoin y un respaldo que capta todas las miradas: el de los gemelos Winklevoss y Nakamoto Holdings. Su objetivo no es modesto: aspiran a convertirse en “la primera compañía tesoro de Bitcoin listada en una bolsa europea primaria”. Pero, ¿cómo planean lograrlo y qué implica este movimiento para el mercado en 2025?
Una Inyección de 126 Millones de Euros para Apostar por Bitcoin
El despegue de Treasury está respaldado por una exitosa ronda de financiación privada que ha recaudado 126 millones de euros (equivalentes a aproximadamente 147 millones de dólares). El destino de estos fondos es claro: la adquisición de más de 1000 BTC, que formarán el núcleo de su tesoro corporativo.
Este movimiento no solo demuestra una firme convicción en el activo digital, sino que cuenta con el aval de pesos pesados de la industria. El liderazgo de Winklevoss Capital, la firma de Cameron y Tyler Winklevoss, pioneros en el espacio, junto con la participación de Nakamoto Holdings, aporta una credibilidad significativa al proyecto. Al precio actual de 2025, esta posición inicial está valorada en una suma considerable, sentando las bases de su estrategia desde el primer día.
El Camino Hacia Euronext Amsterdam: La Fusión con MKB Nedsense
La ambición de Treasury de cotizar en bolsa sigue una ruta inteligente y estratégica: un reverse listing o fusión inversa. Su plan es fusionarse con MKB Nedsense, una entidad financiera que ya cotiza en el mercado, para obtener una listing en Euronext Amsterdam.
Para el público general, un reverse listing es un atajo hacia la bolsa; permite a una empresa privada saltarse el proceso tradicional, a menudo largo y exigente, de una Oferta Pública Inicial (OPI). Para Treasury, esta estrategia es la llave para reclamar una ventaja histórica: ser la primera compañía de su tipo en una bolsa europea primaria, un título que conlleva un enorme prestigio y potencial para atraer inversores.
Más Allá de los 1000 BTC: El Plan de Acumulación de Treasury
La visión de Treasury, encabezada por su CEO y fundador, Khing Oei, va mucho más allá de la compra inicial. La empresa ha dejado claro que su estrategia a largo plazo implica aumentar agresivamente sus tenencias de Bitcoin utilizando dos herramientas principales: emisiones futuras de capital y deuda convertible.
Han declarado que Bitcoin es su «activo de reserva primario» y no dudarán en usar tanto equity como deuda para acumularlo. Sin embargo, Oei también ha adoptado una postura cautelar, destacando que su nivel de apalancamiento es actualmente más bajo que el de sus competidores directos, una declaración que busca tranquilizar a los inversores sobre la prudencia en la gestión de riesgos.
El Mapa de los Treasuries Corporativos de Bitcoin en Europa en 2025
Treasury no opera en el vacío. Su entrada con 1000 BTC la coloca directamente en la liga de los mayores holders corporativos de Europa, un panorama que se está volviendo cada vez más competitivo. Según datos de BitcoinTreasuries.NET, el ranking actual está liderado por actores establecidos:
Bitcoin Group (Alemania) con 3.605 BTC, Sequans Communications (Francia) con 3.205 BTC, y The Smarter Web Company (Reino Unido) con 2.440 BTC. Además, Treasury debe vigilar de cerca a nuevos rivales, como la neerlandesa Amdax, que tiene planes similares de lanzar un treasury en Euronext. El mercado europeo se está calentando.
La Otra Cara de la Moneda: Advertencias sobre el «Death Spiral»
Por muy prometedor que parezca este modelo, es crucial considerar las voces críticas. Un informe de la firma de venture capital Breed ha lanzado una seria advertencia: muchas de estas empresas de Bitcoin treasury podrían no superar la prueba del tiempo.
El principal riesgo señalado es el llamado «death spiral» o espiral de la muerte. Este escenario ocurre cuando una empresa cotiza muy cerca de su valor neto de activo (NAV) y depende en exceso del apalancamiento. Si el precio de Bitcoin cae de forma sostenida, se puede desencadenar un círculo vicioso de ventas forzadas y emisión de deuda que termina por erosionar por completo el valor para el accionista.
Josip Rupena, CEO de Milo y ex Goldman Sachs, ha ido más allá, trazando un paralelismo alarmante entre los riesgos de estas firmas y los CDOs (Obligaciones de Deuda Colateralizada) que fueron el detonante de la crisis financiera de 2008.
Un Movimiento Audaz en un Mercado Incierto
En conclusión, Treasury llega al mercado con una mano muy fuerte: un respaldo institucional de primer nivel, una estrategia de listing clara y una visión de acumulación agresiva que podría posicionarla como un referente en Europa.
Sin embargo, se mueve en un terreno minado de riesgos bien identificados por analistas, donde el apalancamiento y la volatilidad del subyacente son una amenaza constante. Su éxito no solo dependerá de la ejecución impecable de su plan, sino también de su capacidad para navegar los peligros estructurales del modelo que ha elegido.
La pregunta final que queda flotando en el aire es: ¿Estamos ante la compañía que consolidará definitivamente los Bitcoin treasuries en el Viejo Continente, o serán sus riesgos inherentes los que tengan la última palabra?
¿Creen que el modelo de Bitcoin treasuries es sostenible a largo plazo? Compartan su opinión en los comentarios.
