Digital Euro vs. MiCA: Por qué la CBDC es la Solución para los Riesgos del Crypto, según el Banco de Italia

Introducción

El auge de las criptomonedas ha generado desafíos regulatorios sin precedentes en la Unión Europea. Mientras la normativa MiCA (Markets in Crypto-Assets Regulation) busca ordenar este mercado emergente, el Banco de Italia advierte que las regulaciones por sí solas no bastan. Fabio Panetta, gobernador de la institución, destaca en su informe anual el papel clave del euro digital como herramienta fundamental para mitigar los riesgos asociados a los activos digitales.

¿Por qué una moneda digital de banco central (CBDC) sería más efectiva que la regulación actual? La respuesta parece estar en la fragilidad de los stablecoins privados y la exposición de los ciudadanos europeos a plataformas fuera de la UE.

MiCA y su Impacto Limitado en los Stablecoins

Aunque MiCA entró en vigor en 2024 para regular los criptoactivos, su impacto en los stablecoins ha sido mínimo. Según datos del Banco de Italia, apenas se han emitido algunos Electronic Money Tokens (EMT) bajo este marco, con una circulación casi insignificante en la UE.

La mayoría de entidades supervisadas no han mostrado interés en emitir stablecoins regulados, enfocándose más en servicios de custodia y trading. Esto ha dejado el mercado dominado por emisores extranjeros como Tether (USDT) y USD Coin (USDC).

Riesgos de las Plataformas Extranjeras y la Necesidad de Cooperación Global

Panetta alerta sobre los peligros de que los ciudadanos europeos dependan de plataformas cripto radicadas fuera de la UE. La falta de controles uniformes en otras jurisdicciones incrementa el riesgo de fallos sistémicos, como los ya vividos con FTX o TerraUSD.

«La regulación en Europa no puede proteger a los inversores si las plataformas que usan operan en países con estándares más laxos», señaló el gobernador. Por ello, insta a la UE a liderar esfuerzos globales para establecer normas más sólidas.

El Euro Digital como Herramienta Clave

Frente a estas limitaciones, el Banco de Italia ve en el euro digital una solución más segura y confiable. A diferencia de los stablecoins privados, una CBDC estaría respaldada directamente por el banco central, eliminando riesgos de insolvencia o falta de transparencia.

Piero Cipollone, miembro del Comité Ejecutivo del BCE, subraya otro problema: el dominio abrumador de los stablecoins vinculados al dólar, que representan el 97% del mercado. «Si Europa no ofrece una alternativa digital soberana, quedará a merced de emisores extranjeros», advirtió.

Posición de Tether y Críticas a MiCA

No todos comparten este enfoque. Paolo Ardoino, CEO de Tether, ha criticado abiertamente a MiCA, calificando su licencia para stablecoins como «peligrosa» para el sistema bancario europeo. La compañía, responsable de USDT, ha decidido no registrarse bajo esta regulación, optando por operar en jurisdicciones con menor supervisión.

Esta postura refleja un conflicto mayor: mientras Europa intenta controlar el mercado, los grandes actores prefieren operar donde la regulación sea menos restrictiva.

Conclusión

El Banco de Italia deja claro que MiCA, aunque necesaria, no basta para garantizar la estabilidad del ecosistema cripto. La solución real, según Panetta, pasa por acelerar el desarrollo del euro digital, ofreciendo una alternativa segura y soberana frente a los stablecoins privados.

Mientras la UE debate el futuro de su CBDC, una cosa es clara: sin una moneda digital pública, Europa seguirá expuesta a los vaivenes de un mercado dominado por actores fuera de su control. El tiempo dirá si el euro digital logra equilibrar la balanza.

¿Crees que el euro digital puede competir con los stablecoins globales? El debate está abierto.