El Reino Unido Aprueba los ETN de Criptomonedas para Minoristas: Guía Completa 2025

Un giro regulatorio sacude el mundo de las inversiones. La Financial Conduct Authority (FCA) del Reino Unido ha levantado la prohibición que, desde 2019, impedía a los inversores minoristas acceder a los Exchange-Traded Notes (ETN) de criptomonedas. A partir de octubre de 2025, se abre un nuevo capítulo. Pero, ¿qué implica realmente este movimiento histórico para el mercado y, lo más importante, para tu cartera de inversión?

El Anuncio de la FCA: Un Cambio Regulatorio Histórico

El cambio no es solo significativo, sino que está perfectamente delimitado. La FCA ha establecido que, a partir de octubre de 2025, los ETN de criptomonedas podrán ser ofrecidos a inversores minoristas, pero con una condición fundamental: solo podrán operarse en bolsas de inversión reguladas y con sede en el Reino Unido.

Esta decisión no se tomó a la ligera; es el resultado de un extenso proceso de consulta con diversos actores del sector. La pregunta del millón es: ¿por qué ahora? Ian Taylor, de CryptoUK, lo resumía acertadamente al señalar que «hasta ahora, el Reino Unido ha sido un caso atípico en lo que respecta a los ETN».

Este movimiento es una pieza clave en la estrategia del gobierno británico para posicionar al país como un hub global de criptoactivos. La FCA justifica el cambio argumentando una «mejora en la protección al consumidor», ya que al llevar estos productos a un entorno supervisado, se mitigan algunos de los riesgos asociados a las plataformas no reguladas.

ETN vs. ETF: Entendiendo la Diferencia Crucial

Para el inversor, es vital comprender en qué está poniendo su dinero. Un ETN (Nota Cotizada) no es un ETF (Fondo Cotizado). Un ETN es esencialmente un instrumento de deuda emitido por un banco que promete pagar el rendimiento de un activo subyacente, como Bitcoin.

Crucialmente, no está respaldado físicamente por las criptomonedas. Su valor depende de la solvencia del emisor; si el banco quiebra, el inversor podría perder su inversión.

Aquí radica la gran diferencia con los ETF. La FCA ha sido explícita: los ETF de criptomonedas spot siguen prohibidos. La autoridad declaró que «nuestro marco regulatorio actual para fondos necesitaría ser actualizado» para permitirlos.

La clave es la custodia: un ETF spot requiere mantener físicamente los activos subyacentes, lo que exige estándares de seguridad y custodia que el marco actual británico aún no contempla para estos productos. La aprobación de los ETN es, por tanto, un primer paso, dejando la puerta a los ETF para un futuro incierto.

La Respuesta del Mercado y los Grandes Actores

Los gigantes de la industria no han perdido tiempo. BlackRock, el mayor gestor de activos del mundo, ya explora formas de llevar su iShares Bitcoin ETN a los inversores minoristas británicos. El entusiasmo es palpable.

Hunter Horsley, CEO de Bitwise, se mostró eufórico, afirmando que esto les permite servir a más inversores en su «mercado local en Europa». Otras firmas con fuerte presencia en Londres, como CoinShares, también se preparan para la nueva era.

Sin embargo, los inversores deben tener paciencia. Según reportes del Financial Times, es posible que se produzcan retrasos en la implementación. La FCA solo comenzó a aceptar los prospectos de los emisores el 23 de septiembre, lo que deja un margen muy ajustado para su revisión y aprobación antes de que la prohibición se levante formalmente. Podríamos tener que esperar días, o incluso una semana, para ver los primeros productos operando.

Perspectiva Global: Reino Unido vs. Estados Unidos

Este movimiento coloca al Reino Unido en una posición peculiar frente a Estados Unidos. Mientras Londres se prepara para lanzar ETNs para el público minorista, los inversores estadounidenses ya disfrutan desde enero de 2024 de un mercado maduro de ETF de cripto spot.

La SEC allanó ese camino, aunque en 2025 enfrenta sus propios desafíos, como restricciones presupuestarias que podrían ralentizar nuevas aprobaciones.

La pregunta ahora es si el Reino Unido puede ganar una ventaja competitiva. Al ser ágil con los ETNs, ¿logrará atraer capital e interés de inversores europeos y globales hacia la City de Londres? Es una apuesta arriesgada. Si bien puede capturar una primera ola de interés, sigue estando por detrás de EE.UU. en el segmento de los ETF, que muchos consideran una opción estructuralmente más sólida para la exposición directa a los activos digitales.

¿Qué Significa Esto para el Inversor Minorista?

Oportunidades

Acceso Regulado y Sencillo: Por primera vez, los inversores minoristas en el Reino Unido podrán obtener exposición a criptomonedas a través de sus cuentas de corretaje tradicionales, sin necesidad de usar exchanges de cripto ni gestionar wallets privadas.

Diversificación: Se abre una nueva vía para diversificar carteras con un activo que tradicionalmente ha tenido una baja correlación con los mercados financieros convencionales.

Riesgos y Consideraciones

Riesgo Crediticio: Es fundamental recordar que se compra un producto de deuda de un banco, no el activo subyacente. La salud financiera del emisor es primordial.

Volatilidad: La exposición sigue siendo a un activo notoriamente volátil. Las ganancias pueden ser grandes, pero también las pérdidas.

No es un ETF: El producto aprobado no es el ETF spot que muchos puristas del cripto deseaban. Es una versión con un perfil de riesgo diferente.

Solo en Bolsas Reguladas: La FCA es clara: invertir en estos productos fuera de exchanges de inversión autorizados supone un riesgo extremo.

Conclusión

La decisión de la FCA marca un punto de inflexión en la integración de las criptomonedas en el sistema financiero tradicional del Reino Unido. Es un paso audaz hacia la democratización del acceso, pero es solo el comienzo de un camino regulatorio más largo, donde la aprobación de los ETF sigue siendo la gran asignatura pendiente.

Para el inversor minorista, esta nueva libertad conlleva una responsabilidad añadida: la de informarse y comprender las particularidades y riesgos de los ETN antes de invertir. El mercado cripto gana un nuevo jugador de peso, pero la pelota está ahora en la cancha de los inversores.