Kraken: Ingresos crecen 18% en Q2 2025 mientras ganancias caen 7% en ruta a OPI y expansión TradFi
Kraken ha publicado sus resultados financieros del segundo trimestre de 2025 en medio de rumores sobre su proyectada Oferta Pública Inicial (OPI) y una expansión estratégica más allá del ecosistema cripto. La plataforma presenta una paradoja: mientras los ingresos escalan un 18% interanual, las ganancias ajustadas retroceden un 7%. Esta dinámica refleja la estrategia deliberada del exchange: priorizar la diversificación hacia las finanzas tradicionales (TradFi) sobre la maximización inmediata de beneficios.
Resultados financieros Q2 2025: Crecimiento con desafíos operativos
Las métricas clave del segundo trimestre muestran un crecimiento operativo robusto con presión sobre los márgenes:
| Métrica | Q2 2024 | Q2 2025 | Cambio |
|---|---|---|---|
| Ingresos | $348.8M | $411.6M | +18% |
| Ganancias ajustadas | $85.5M | $79.7M | -7% |
| Volumen de trading | $156.8B | $186.8B | +19% |
| Activos custodiados | $29.4B | $43.2B | +47% |
| Cuentas financiadas | 3.21M | 4.4M | +37% |
Fuente: Comunicado oficial Kraken Q2/2025
El incremento en participación de mercado para stablecoins y fiat (del 43% al 68%) confirma su avance entre usuarios institucionales. Sin embargo, la contracción del 7% en ganancias refleja los elevados costes regulatorios en Estados Unidos y las inversiones estratégicas en su transformación operativa.
Modo Construcción: La expansión estratégica hacia TradFi
Kraken prioriza abiertamente la diversificación sobre la rentabilidad inmediata. Su estrategia «Modo Construcción» se materializó en el trimestre con lanzamientos clave:
- Acciones tradicionales: Disponibles directamente en su aplicación para usuarios estadounidenses
- Futuros FX 24/7: Operativos desde abril para traders institucionales
- xStocks: Producto estrella de tokenización de acciones lanzado en junio con blue-chips y ETFs tokenizados
Esta oferta integrada busca atraer usuarios TradFi y reducir la dependencia histórica de la volatilidad cripto. El mensaje es claro: Kraken evoluciona de exchange cripto a plataforma multi-activos.
Tokenización: La nueva frontera financiera
La apuesta de Kraken con xStocks forma parte de una tendencia global donde compiten actores clave:
- Bybit establece alianzas para tokenizar activos tradicionales
- Coinbase declara la tokenización como «prioridad enorme» según Paul Grewal, su Chief Legal Officer
- Robinhood ofrece más de 200 acciones tokenizadas en Europa
- eToro planea tokenizar 100 acciones/ETFs en Ethereum
Aunque el impulso es innegable, persisten riesgos regulatorios significativos. El enfoque de Robinhood enfrenta desafíos legales, evidenciando la complejidad normativa en este espacio emergente.
Horizonte OPI 2026: ¿Valoración de $15 mil millones?
Kraken prepara su salida a bolsa en 2026 con objetivos ambiciosos: captar $500 millones a una valoración de $15,000 millones. Los resultados del Q2 sustentan su narrativa:
- El crecimiento en cuentas financiadas (+37%) y activos custodiados (+47%) demuestra escalabilidad
- La diversificación hacia TradFi reduce el riesgo percibido
- La estabilidad en ingresos ($411.6M) sugiere resiliencia operativa
La pregunta crítica es si los mercados validarán una valoración de $15 mil millones con ganancias decrecientes. Kraken argumenta que su transformación estratégica y el potencial de la tokenización justifican la proyección.
Conclusión: Rentabilidad versus visión estratégica
Los resultados de Kraken presentan un escenario dual: crecimiento operativo sólido frente a márgenes comprimidos. Esta tensión refleja su apuesta por liderar la convergencia entre finanzas tradicionales y cripto, con la tokenización de acciones como eje central.
Su «Modo Construcción» sacrifica ganancias inmediatas para construir una plataforma diversificada que atraiga nuevos segmentos de clientes. El camino hacia la OPI 2026 dependerá de su capacidad para demostrar que esta transición representa una inversión en el futuro financiero, no un mero gasto operativo.
¿Convencerá Kraken a los mercados de que su visión justifica los $15 mil millones de valoración? La respuesta definirá no solo el futuro del exchange, sino el ritmo de integración entre dos modelos financieros históricamente separados.
