Michael Sonnenshein: ¿Por qué los bienes raíces no son ideales para la tokenización de RWA?
El mundo de los activos tokenizados (RWA) está en plena ebullición. Proyecciones optimistas, como las de Standard Chartered y Synpulse, sugieren que este mercado podría alcanzar los $30 billones para 2030. Sin embargo, no todos comparten el mismo entusiasmo. En la reciente Paris Blockchain Week 2025, Michael Sonnenshein, CEO de Securitize, planteó una postura escéptica: «Que algo pueda tokenizarse no significa que deba hacerse».
Su escepticismo no niega el potencial de la tokenización, pero sí cuestiona su aplicación indiscriminada, especialmente en sectores como los bienes raíces. ¿Por qué Sonnenshein cree que este no es el mejor activo para la economía onchain?
El debate sobre los RWA: ¿$30 billones o realismo cauteloso?
El optimismo en torno a los RWA no es infundado. Grandes instituciones financieras y líderes del ecosistema blockchain, como Charles Adkins (Circle) y Steven Gaertner (1kx), ven en la tokenización una revolución para democratizar el acceso a activos tradicionales. Sin embargo, Sonnenshein advierte sobre la sobreestimación del mercado.
Para él, la tokenización llegó para quedarse, pero su adopción masiva dependerá de enfoques más realistas. No se trata solo de convertir activos físicos en tokens, sino de elegir aquellos que realmente beneficien a los mercados digitales.
Bienes raíces: ¿Un mal candidato para la tokenización?
Ejemplos como el acuerdo de Damac y Mantra ($1 mil millones) para tokenizar propiedades en Emiratos Árabes Unidos muestran que el sector inmobiliario está experimentando con esta tecnología. Gobiernos y empresas promueven la idea de que la tokenización puede simplificar transacciones y reducir intermediarios.
Pero Sonnenshein señala tres problemas clave:
- Falta de liquidez: Los bienes raíces son, por naturaleza, activos ilíquidos. Tokenizarlos no cambia eso.
- Complejidad legal: La propiedad inmobiliaria está sujeta a regulaciones locales que la tokenización no siempre puede resolver.
- Mercados secundarios limitados: Sin compradores y vendedores activos, los tokens inmobiliarios pueden quedar estancados.
Aunque la tokenización puede eliminar algunos intermediarios (como los depósitos en garantía), ¿realmente mejora la accesibilidad y eficiencia del mercado? Para Sonnenshein, la respuesta no es tan clara.
¿Qué activos sí son ideales para la tokenización?
Si los bienes raíces no son la mejor opción, ¿qué activos deberían liderar la revolución de los RWA? Sonnenshein y otros expertos apuntan a tres categorías:
1. Activos financieros tradicionales (bonos, acciones, ETFs)
Estos instrumentos ya operan en mercados líquidos y su tokenización puede agilizar transacciones y reducir costos. Plataformas como Securitize ya están facilitando la emisión de bonos digitales.
2. Commodities y metales preciosos
El oro, la plata y otros recursos con demanda global son candidatos perfectos. Proyectos como Tiamonds, que tokeniza diamantes, demuestran el potencial de este enfoque.
3. Deuda privada y créditos
La tokenización puede abrir nuevas vías de financiamiento para PYMEs y emprendedores en mercados emergentes, democratizando el acceso al capital.
Conclusión: Un futuro realista para los RWA
La visión de Sonnenshein no es pesimista, sino pragmática. Los RWA crecerán, pero no necesariamente en bienes raíces. La liquidez y la adaptabilidad a mercados digitales serán clave para su éxito.
La tokenización debe enfocarse en activos con mercados secundarios activos, donde la tecnología blockchain pueda marcar una diferencia real. Los bienes raíces pueden tener un rol, pero no serán el motor principal de esta transformación.
En definitiva, como dice Sonnenshein: «No todo lo que puede ser tokenizado, debe serlo». Y en ese discernimiento está el verdadero futuro de los RWA.
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