MSCI podría excluir empresas con tesorería en criptomonedas: Presión en el mercado y qué significa para 2025

MSCI, uno de los proveedores de índices bursátiles más influyentes del mundo, está considerando un cambio que podría afectar significativamente a las empresas con alta exposición a criptoactivos. En octubre de 2024, anunció una consulta para evaluar la exclusión de sus índices de aquellas compañías cuya tesorería esté mayoritariamente en activos digitales. Charlie Sherry, de BTC Markets, ya ha advertido que una decisión afirmativa ejercería una «presión significativa» en el mercado.

¿Qué está sucediendo con MSCI y las empresas con tesorería en cripto?

El anuncio de MSCI no es una decisión final, sino el inicio de una consulta que estará abierta hasta el 31 de diciembre de 2024. La propuesta se centra en excluir a las empresas clasificadas como «Digital Assets Treasuries» (DATs), definidas como aquellas donde más del 50% de sus activos están en criptomonedas.

La lógica detrás de esta medida es que, si una compañía se asemeja más a un fondo de inversión en criptoactivos que a una empresa con operaciones y flujos de caja predecibles, no cumple con los criterios tradicionales para su inclusión en los índices. Los resultados de esta consulta se conocerán el 15 de enero de 2025, y su implementación está prevista para febrero del mismo año.

Impacto inmediato en empresas y mercados

La materialización de esta exclusión desencadenaría un efecto inmediato: los fondos indexados y ETF que replican los índices MSCI se verían obligados a vender sus posiciones en las empresas afectadas. Esto generaría una presión vendedora concentrada en un grupo específico de acciones.

Según la lista preliminar, 38 empresas podrían enfrentar este destino, con nombres tan destacados como MicroStrategy, Riot Platforms y Marathon Digital. Un análisis de JP Morgan estima que solo MicroStrategy podría enfrentar una salida de capitales de hasta 2.800 millones de dólares. Para los inversores, esto se traduciría en una alta volatilidad en las acciones fuertemente correlacionadas con el precio de Bitcoin.

Análisis de expertos: ¿Por qué MSCI toma esta decisión?

Charlie Sherry de BTC Markets ofrece una perspectiva clave: «Para la mayoría de estas empresas, la mayor parte de su valor de mercado proviene de los activos digitales que tienen en su balance, no del negocio subyacente». Esta declaración subraya el motivo central de MSCI: priorizar empresas con fundamentos empresariales tradicionales y predecibles.

Esta postura marca un cambio de tendencia; mientras el mercado celebraba la innovación, los grandes índices comienzan a aplicar filtros más conservadores. Algunos lo interpretan como una señal de maduración, mientras que otros lo ven como un ajuste para mitigar riesgos percibidos.

¿Se unirán otros índices a esta tendencia?

La pregunta del millón es si otros proveedores de índices, como S&P Dow Jones, seguirán los pasos de MSCI. Existe un precedente: S&P ya aplicó un tratamiento más estricto a MicroStrategy, excluyéndola de ciertos índices.

Sin embargo, Sherry aclara que, aunque los proveedores se observan entre sí, no necesariamente actúan en concierto. Es probable que revisen sus propias reglas, pero una reacción en cadena no está asegurada. Como contrapunto, 10X Research mantiene un pronóstico optimista, asignando un 70% de probabilidad a que MicroStrategy sea incluida en el S&P 500, lo que sugiere que las opiniones dentro del mercado están divididas.

Implicaciones a largo plazo para las criptoempresas

Aunque dolorosa a corto plazo, esta posible exclusión podría tener un efecto positivo a largo plazo. Establecer reglas claras sobre qué constituye una empresa «elegible» reduce la incertidumbre tanto para los emisores como para los inversores institucionales. Esto, en última instancia, puede fortalecer la confianza en el ecosistema.

El mercado de criptoactivos parece estar transitando de una «fase de adopción» inicial a una etapa con criterios de selección más estrictos. Para las empresas, esto representa una oportunidad para desarrollar estrategias de tesorería mejor fundamentadas y diversificadas, que no dependan exclusivamente de la tenencia de criptoactivos.

Conclusión: Un punto de inflexión para el mercado

La posible exclusión de las DATs por parte de MSCI representa un punto de inflexión. Por un lado, podría generar una presión vendedora significativa y afectar la liquidez de empresas clave. Por otro, refuerza la idea de que los grandes índices priorizan la alineación con los fundamentos empresariales tradicionales.

Este ajuste, aunque controvertido, puede ser necesario para la madurez a largo plazo del mercado de criptoactivos. Durante 2025, será crucial monitorear si otros proveedores de índices adoptan posturas similares, un factor que definirá el panorama regulatorio y de inversión para los años venideros.

Empresas potencialmente afectadas (lista preliminar): MicroStrategy, SharpLink Gaming, Riot Platforms, Marathon Digital Holdings, entre otras.

Términos clave:
• DATs (Digital Assets Treasuries): Empresas con más del 50% de sus activos en criptomonedas.
• Fondos indexados: Fondos de inversión que replican la composición de un índice bursátil.
• MSCI: Proveedor líder de índices de renta variable para fondos de inversión.

Siga las actualizaciones de esta historia tras el anuncio de los resultados el 15 de enero de 2025.