¿Resistirá Bitcoin los $115K? Datos de Derivados y Establecoins Revelan Cautela, No Pánico

Bitcoin enfrenta una prueba crítica en julio de 2025. Tras alcanzar un máximo histórico de $123.181 a principios de mes, la criptomoneda ha experimentado una corrección del 7%, estabilizándose cerca de los $115.000. La pregunta que domina el mercado es clara: ¿se trata del preludio de una caída más profunda o una base sólida para recuperarse? Un análisis de derivados y flujos de stablecoins apunta hacia la segunda opción.

Vencimiento de Derivados: Impacto en el Precio de BTC

El jueves pasado, Bitcoin cayó un 4%, rompiendo por primera vez en dos semanas la barrera psicológica de $115K. El detonante inmediato fue el vencimiento mensual de contratos de derivados, que eliminó $390 millones en exposición abierta (equivalente al 14% del open interest). Sin embargo, este movimiento refleja más un reajuste técnico que un cambio estructural en el sentimiento del mercado. La pregunta crucial es: ¿alteró esto la confianza de los traders? Los datos sugieren que no.

Futuros y Opciones: ¿Señales de Alarma o Calma?

La prima anualizada de futuros a dos meses —un termómetro clave del apetito de riesgo— se mantiene en un 7%, dentro de su rango neutral histórico (5%-10%). Este dato contrasta con febrero de 2025, cuando saltó al 12% tras anuncios de la Fed y tensiones arancelarias. Hoy, ni la euforia ni el miedo dominan (Gráfico: Bitcoin 2-month futures premium, Fuente: Laevitas.ch).

Análisis del Mercado de Opciones

En opciones, el delta skew del 25% (que mide el costo relativo de puts vs. calls) confirmó esta neutralidad. Tras el desplome del viernes, el indicador alcanzó brevemente el 10% (nivel de alerta máxima), pero se normalizó al 1% en cuestión de horas. Este rápido retorno a la estabilidad indica que ballenas y market makers perciben riesgos equilibrados (Gráfico: BTC 30-day options skew en Deribit, Fuente: Laevitas.ch).

China como Termómetro: El Descuento de Tether que Habla

En Asia, el descuento del USDT frente al yuan (CNY) ofrece pistas vitales. Actualmente se sitúa en -0.5%, lejos del umbral de pánico (-0.5% o menor) y muy distante de la euforia (+2%). Esta estabilidad en la demanda minorista de cripto en China —incluso tras el máximo histórico de Bitcoin— refuerza la tesis de un soporte sólido (Gráfico: Tether USDT/CNY vs. USD/CNY, Fuente: OKX).

Factor Sorpresa: El Silencio Tras la Venta de una Ballena

Esta semana, una entidad no identificada liquidó parte de sus 80.000 BTC a través de Galaxy Digital, según el CEO de Nansen. Eventos así solían desatar ventas en cascada. Hoy, la reacción fue contenida: derivados mostraron cautela, pero no liquidaciones masivas. Como señalan analistas: «La resiliencia ante movimientos de ballenas confirma la madurez actual del mercado».

Riesgos Macro: La Sombra de la Recesión y las Tensiones Comerciales

No todo es optimismo. Dos amenazas globales persisten:

• La escalada de tensiones comerciales entre potencias económicas.
• El riesgo latente de recesión en EE.UU. en 2025.

Ambos factores podrían revivir la aversión al riesgo, presionando a Bitcoin pese a sus fundamentos técnicos favorables.

Conclusión Clave: Neutralidad que Fortalece el Soporte

Tres evidencias sostienen los $115K como soporte válido:

• Derivados neutrales: Prima de futuros estable (7%) y skew de opciones equilibrado (1%).
• Flujos estables: Demanda de stablecoins en China sin señales de éxodo (-0.5%).
• Resistencia a eventos: Vencimientos masivos y ventas de ballenas absorbidos sin pánico.

La falta de euforia excesiva es, paradójicamente, la mejor noticia. Esta neutralidad refleja un mercado que no está sobreapalancado ni especulativo, sino construyendo bases reales para avanzar. Los $115K no son una burbuja, sino un piso técnico y psicológico con fundamento.

Descargo de responsabilidad: Este análisis no es asesoría financiera. Los puntos de vista son del autor y no representan a Cointelegraph.

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