SEC Cambia su Enfoque: Regulación Cripto por ‘Aviso y Comentario’ en Lugar de Acciones Judiciales

Introducción

La Comisión de Bolsa y Valores de EE.UU. (SEC) ha sido durante años un actor clave en la supervisión del mercado de criptomonedas, aunque su enfoque regulatorio ha generado controversia. Bajo el liderazgo de Gary Gensler, la agencia optó por una estrategia de «regulación por enforcement», resolviendo disputas mediante demandas y acuerdos legales en lugar de establecer normas claras. Sin embargo, un cambio parece estar en marcha.

Paul Atkins, excomisionado de la SEC y asesor influyente, declaró recientemente ante el Subcomité del Senado que la agencia debería adoptar un enfoque de «aviso y comentario», un método más participativo y transparente. Este giro podría marcar un antes y después en la relación entre los reguladores y la industria cripto.

¿Qué es el Enfoque de ‘Aviso y Comentario’?

El proceso de «aviso y comentario» es un mecanismo tradicional en la regulación estadounidense. Consiste en que la agencia propone una norma, la publica para recibir feedback de la industria y el público, y luego la ajusta antes de implementarla. Este método contrasta con la estrategia de Gensler, que se basó en acciones punitivas contra exchanges, proyectos y emisores de criptoactivos sin una guía previa clara.

Ventajas del nuevo enfoque:

Mayor claridad: Las empresas sabrán qué esperar antes de operar.
Participación inclusiva: La industria y expertos pueden aportar antes de que las reglas sean definitivas.
Menor litigiosidad: Reduce la necesidad de resolver conflictos en tribunales.

Declaraciones Clave de Paul Atkins

Atkins, quien ahora asesora al Subcomité de Seguridad Nacional del Senado, ha sido claro:

«Necesitamos un marco regulatorio racional, no una serie de demandas. Las reglas deben adaptarse al mercado cripto, no al revés.»

Sus argumentos principales incluyen:

Estándares «fit-for-purpose»: Normas diseñadas específicamente para cripto, no extrapoladas de mercados tradicionales.
Protección al inversor sin ahogar la innovación: Combatir el fraude sin frenar el desarrollo tecnológico.
Transparencia: Evitar sorpresas regulatorias que desincentiven la inversión.

Críticas al Enfoque Anterior (Gensler vs. Atkins)

La era Gensler dejó un sabor amargo en el sector. Algunas quejas recurrentes:

Regulación por sorpresa: Empresas como Coinbase y Ripple enfrentaron demandas sin previo aviso.
Falta de guías claras: Muchos proyectos operaban en un vacío legal hasta ser demandados.
Efecto paralizante: Startups optaron por salir de EE.UU. ante la incertidumbre.

El nuevo enfoque busca restaurar la confianza, aunque queda por ver si la SEC lo aplicará consistentemente.

El Rol del Crypto Task Force

En enero, la SEC creó un Grupo de Trabajo sobre Criptoactivos (Crypto Task Force), que pronto publicará su primer informe. Se espera que aborde:

Custodia de activos digitales: ¿Cómo deben manejarlos los intermediarios?
Emisión de tokens: ¿Qué proyectos cumplen con las leyes de valores?
Trading: Reglas para exchanges y plataformas descentralizadas (DeFi).

Este informe podría ser el primer paso hacia una regulación más estructurada.

FinHub: ¿Por qué su Desaparición?

Otro cambio significativo fue el cierre del FinHub, la oficina de innovación financiera de la SEC. Atkins argumentó:

«La innovación no debe estar en un departamento aislado, sino integrada en toda la agencia.»

Sin embargo, algunos temen que, sin un equipo dedicado, las fintech y blockchain pierdan prioridad.

Reacciones del Sector

La industria ha recibido con cautela el posible cambio:

A favor: Empresas como Circle y Coinbase piden reglas claras hace años.
Escepticismo: Algunos dudan que la SEC abandone su enfoque litigioso.
Comparación global: La UE avanza con MiCA, mientras Asia varía entre prohibiciones y marcos abiertos.

Conclusión

El testimonio de Atkins ante el Senado sugiere un cambio de rumbo histórico en la SEC: de la regulación por demandas a un proceso colaborativo. Si se implementa correctamente, podría equilibrar la protección de inversores con el crecimiento del ecosistema.

¿Será este el inicio de una era más dialogante? Dependerá de si la agencia escucha al sector y actúa con agilidad. Mientras tanto, todos los ojos están puestos en el próximo informe del Crypto Task Force.