Señal Rara en Futuros de Bitcoin: ¿Se Está Formando un Fondo Tras la Caída?

Noviembre de 2025 ha presentado un escenario inusual en el mercado de Bitcoin. Por primera vez desde marzo de este año, la base futuros-spot de la criptomoneda ha entrado en territorio negativo, una señal que históricamente ha marcado puntos de inflexión en el sentimiento del mercado. Este fenómeno refleja un cambio notable en la actitud de los operadores, quienes parecen estar reduciendo su exposición al riesgo ante la persistente volatilidad.

¿Qué Significa una Base Futuros-Spot Negativa?

La base futuros-spot representa la diferencia entre el precio de los contratos de futuros de Bitcoin y su precio al contado (spot). En condiciones normales, los futuros suelen cotizar con una prima (base positiva), impulsada por la demanda de apalancamiento y las expectativas alcistas. Sin embargo, en noviembre de 2025, esta dinámica se ha invertido: los futuros cotizan por debajo del precio spot, lo que indica un aumento en la cautela de los inversores.

Esta situación suele asociarse con procesos de desapalancamiento y expectativas bajistas a corto plazo, ya que los operadores prefieren evitar riesgos en un entorno incierto.

Análisis de la Base Futuros-Spot: Dos Escenarios Posibles

El mercado se enfrenta actualmente a dos interpretaciones principales sobre esta señal inusual.

Señal Bajista Inmediata

La base negativa actual coincide con una liquidación significativa de posiciones y una preparación generalizada para una mayor volatilidad. Bitcoin opera actualmente en lo que se conoce como la «Zone Base», un área que refleja presión vendedora y falta de confianza en una recuperación inmediata.

Las medias móviles de 7 y 30 días se mantienen en tendencia bajista, reforzando este escenario. Según datos de CryptoQuant, el gráfico de la base futuros-spot muestra una clara desaceleración, lo que sugiere que los operadores están priorizando la protección de capital sobre la búsqueda de rendimientos.

Posible Señal de Recuperación (Patrón Histórico)

No todo es pesimismo. Desde agosto de 2023, cada vez que la media móvil de 7 días de la base futuros-spot se ha vuelto negativa, este movimiento ha marcado fondos de mercado en fases alcistas posteriores.

Las condiciones actuales presentan similitudes con estos patrones históricos, lo que sugiere que podríamos estar cerca de un punto de inflexión. Un indicador clave a monitorizar será el retorno de la base al rango de 0% a 0.5%, lo que indicaría una renovada confianza en el mercado.

Ratio de Apalancamiento en Futuros BTC-USDT: ¿Alivio o Riesgo?

El ratio de apalancamiento en los futuros BTC-USDT se ha reducido hasta acercarse a 0.3, un nivel que sugiere un enfriamiento tras el exceso de leverage observado en el segundo y tercer trimestre de 2025.

Esta disminución es, en principio, positiva: reduce el riesgo de liquidaciones forzadas masivas y contribuye a una estructura de futuros más estable y menos especulativa. Si el mercado recupera su momentum alcista, este entorno permitirá a los operadores reassumir riesgos con una base más sólida y menor fragilidad.

Flujos Internos de Exchange: Aumento y Su Impacto

Los flujos internos de exchange, que representan los movimientos entre carteras controladas por las mismas plataformas, han experimentado un aumento significativo en noviembre de 2025.

Según el análisis de Pelin Ay, analista de CryptoQuant, los picos en estos flujos suelen coincidir con periodos de alta volatilidad y movimientos coordinados de grandes actores del mercado. Entre 2024 y 2025, se observó un patrón recurrente: los flujos internos alcanzaron máximos durante rallies alcistas, seguidos de correcciones en el precio de Bitcoin.

En la actualidad, los flujos internos en exchanges como Binance han superado el rango habitual de 5 a 10, alineándose con la caída de Bitcoin desde niveles superiores a $110,000 hasta los $95,000. Este movimiento refleja estrés en la liquidez y presión vendedora, lo que podría prolongar la fase de consolidación.

Conclusión: ¿Está Bitcoin Buscando un Fondo?

Los indicadores analizados presentan un escenario complejo para Bitcoin en noviembre de 2025. Por un lado, la base futuros-spot negativa y el aumento en los flujos internos apuntan a un mercado bajo presión, con operadores adoptando una actitud defensiva. Por otro, la reducción en el ratio de apalancamiento sugiere un entorno más estable.

Existen dos escenarios principales que los inversores deben considerar:

Formación de un fondo: Si se repite el patrón histórico, la base negativa podría marcar el inicio de una fase de acumulación y eventual recuperación.

Caída profunda: Si las condiciones se asemejan a las observadas en enero de 2022, podríamos enfrentarnos a una corrección más prolongada.

Para los operadores, la clave estará en monitorizar de cerca la evolución de la base futuros-spot y los flujos internos. Una estabilización en estos indicadores podría ser la primera señal de un cambio de tendencia, mientras que su deterioro confirmaría la persistencia de la presión bajista.

Descargo de responsabilidad: Este artículo no contiene consejos de inversión. Todas las decisiones de trading conllevan riesgos; se recomienda investigación independiente.