Solana bajo presión en 2025: ¿Por qué caen el TVL y la demanda de memecoins?

Hace apenas unos años, Solana se consolidaba como el competidor más formidable de Ethereum, prometiendo transacciones ultrarrápidas y costes insignificantes. Su ecosistema bullía con aplicaciones descentralizadas (dApps) y una fiebre por los memecoins que atrajo a millones de usuarios. Sin embargo, el panorama en 2025 es notablemente diferente. SOL lucha por mantenerse por encima de los $145, enfrentándose a un cóctel de desafíos que ponen a prueba su resiliencia.

Este artículo explora cómo la combinación de una caída drástica en el Valor Total Bloqueado (TVL), el enfriamiento del frenesí por los memecoins y la casi desaparición del apetito por el apalancamiento alcista están ejerciendo una presión significativa sobre la red. A pesar de avances tecnológicos prometedores, surge una pregunta crucial: ¿estos son problemas intrínsecos de Solana o simplemente el reflejo de una desaceleración general del mercado de criptomonedas?

La alarmante caída del TVL y los ingresos de las dApps de Solana

El termómetro más claro de la salud de una red DeFi es su Valor Total Bloqueado (TVL). En el caso de Solana, este indicador está mostrando fiebre. Desde su máximo histórico de $15 mil millones alcanzado en septiembre de 2024, el TVL se ha desplomado en más de $10 mil millones. Esta salida masiva de capital no es un dato menor; implica un aumento directo en la oferta de SOL disponible para la venta en el mercado, ejerciendo una presión bajista constante sobre su precio, que actualmente ronda los $132.55.

Pero la debilidad no se limita al capital bloqueado. Los ingresos semanales generados por las dApps en Solana, un indicador directo de la actividad económica real en la red, también se han debilitado. Han caído a aproximadamente $26 millones, un descenso considerable desde los $37 millones registrados hace solo dos meses. Este dato, claramente visible en los gráficos de análisis como los de DefiLlama que comparan TVL versus ingresos, señala una reducción preocupante en el uso y la actividad de las aplicaciones descentralizadas. Sugiere que, a pesar del crecimiento en el número de proyectos, la red está experimentando una fatiga de usuario que no logra sostener la actividad económica a corto plazo.

Sin memecoins, ¿se detiene el motor de Solana?

No se puede entender el auge de Solana sin reconocer el papel catalizador de los memecoins. El lanzamiento del token TRUMP en enero de 2025 es un ejemplo paradigmático: impulsó los volúmenes en los exchanges descentralizados (DEX) de Solana a la astronómica cifra de $313.3 mil millones en un solo mes. Los memecoins actuaron como el motor principal de tráfico, volumen y, para bien o para mal, relevancia mediática.

Sin embargo, en 2025 ese motor se ha enfriado drásticamente. La actividad en los DEX de la red ha caído un asombroso 67% desde aquel pico. Este enfriamiento tiene un catalizador inmediato: el «flash crash» del mercado ocurrido el 10 de octubre, un evento que expuso sin piedad los riesgos de liquidez y el apalancamiento excesivo, enfriando instantáneamente el apetito por los activos más especulativos. Este fenómeno no es exclusivo de Solana, ya que la capitalización de mercado global del sector de los memecoins ha disminuido, pero dada la intensa actividad que generaban en esta blockchain, el impacto es particularmente severo.

Fatiga general del mercado vs. debilidad específica de Solana

Para tener una perspectiva justa, es esencial preguntarse: ¿la desaceleración es un problema exclusivo de Solana o parte de una tendencia más amplia? Los datos comparativos de Nansen ofrecen una respuesta matizada. Efectivamente, Solana muestra signos de contracción: sus tarifas de red han disminuido un 21% en los últimos 30 días. Pero cuando ampliamos el marco de referencia, la situación se relativiza.

• Las tarifas en BNB Chain han caído un 67%.
• Las tarifas en Ethereum han retrocedido un 41%.

Más revelador aún es el dato del número de transacciones. Mientras que la red de BNB Chain registra una caída del 42% en este indicador, Solana ha logrado un crecimiento del 6% en el mismo período. Este contraste sugiere que, aunque existe una fatiga general del mercado que afecta a los ingresos por tarifas, la actividad base y el uso de la red Solana se mantienen más resilientes que los de algunos de sus principales competidores. Parte de la presión, por tanto, parece ser un fenómeno cíclico del ecosistema cripto.

Los traders pierden la fe: Las tasas de funding de SOL revelan escepticismo

El sentimiento de los traders institucionales y de alto volumen suele ser un indicador adelantado. En los mercados de futuros perpetuos, este sentimiento se mide a través de las «funding rates». Cuando los traders son mayoritariamente alcistas, pagan una tasa a los bajistas para mantener sus posiciones abiertas, y viceversa. En 2025, el mensaje que envían estas tasas para SOL es de claro escepticismo.

La funding rate anualizada para SOL se sitúa actualmente en torno al 6%, una cifra que se encuentra en el extremo más bajo del rango considerado neutral. Peor aún, el mercado experimentó una breve pero reveladora lectura negativa del -11%, rápidamente corregida. Esta volatilidad en las tasas refleja una profunda falta de convicción y una ausencia casi total de demanda por apalancamiento alcista. La causa de fondo es evidente: el precio de SOL ha sufrido una caída del 46% en los últimos tres meses, un movimiento que ha diezmado la confianza y ha llevado a los traders a adoptar una postura de espera o, directamente, bajista.

No todo son nubes: Innovación continua en el ecosistema

A pesar del panorama macroeconómico y de mercado desafiante, el ecosistema Solana no se ha detenido y continúa innovando a un ritmo notable. Estos desarrollos son las luces que podrían guiar la recuperación a largo plazo.

El lanzamiento de Firedancer

Es, sin duda, el hito técnico más importante. Este nuevo cliente validador, desarrollado durante más de tres años por Jump Trading, ya está operativo en la red principal (mainnet). Su objetivo es monumental: mejorar radicalmente la capacidad y la descentralización de Solana. Pruebas recientes han demostrado logros impresionantes, como la capacidad de resincronizar un nodo en menos de dos minutos, un avance crucial para la robustez de la red.

El avance de Kamino Finance

En el frente DeFi, Kamino Finance —la segunda mayor dApp de Solana por TVL— está liderando la expansión de productos financieros sofisticados. Ha lanzado con éxito préstamos a tasa fija, ha integrado colateral off-chain y, de manera destacada, ha abierto una línea de crédito institucional respaldada por Bitcoin. Con $69 millones en tarifas anualizadas y ofreciendo un yield promedio del 10% a sus depositantes, Kamino demuestra que hay modelos de negocio sostenibles más allá de la pura especulación.

Adopción institucional en marcha

Finalmente, la adopción institucional sigue su curso. Casos de uso en el mundo real, como la utilización de Solana por parte de J.P. Morgan para la emisión de bonos corporativos tokenizados en colaboración con Galaxy, subrayan la utilidad y solidez tecnológica que la red ofrece a actores tradicionales.

Conclusión: ¿Recuperación a la vista o más dificultades para SOL?

Solana se encuentra en una encrucijada en 2025. Por un lado, sufre la presión triple de un TVL en descenso, la evaporación de la demanda especulativa por memecoins y un sentimiento de los traders profundamente debilitado. Estos factores crean un entorno de venta difícil de contrarrestar a corto plazo.

Por otro lado, la red contraataca con una de las mejores cartas: una innovación técnica y de productos constante y de alta calidad. Firedancer y la expansión de plataformas como Kamino Finance son cimientos sólidos para el futuro. Sin embargo, la historia del mercado sugiere que los avances tecnológicos rara vez revierten por sí solos una tendencia bajista en ausencia de un repunte general del sentimiento del mercado.

La pregunta clave que queda en el aire es: ¿La recuperación hacia niveles como los $190 depende únicamente de un viento de cola macroeconómico, o puede Solana reactivar su ecosistema DeFi con productos atractivos que vayan más allá del efímero atractivo de los memecoins? La respuesta definirá si la presión actual es un bache temporal en la carrera de una red fundamental o el síntoma de un desafío estructural más profundo. La capacidad de la red para recuperar la confianza de los inversores en un entorno aún incierto será su prueba de fuego definitiva para el resto de 2025.