Stablecoins vs. Depósitos Bancarios: ¿Cuál es más Seguro? Un Debate con Diogo Mónica y Críticas a Tether
Introducción
El debate sobre si las stablecoins son más seguras que los depósitos bancarios tradicionales sigue ganando relevancia, especialmente en un contexto donde la confianza en los bancos ha sido sacudida por crisis financieras y quiebras recientes. En la conferencia Proof of Talk en París, Diogo Mónica, de Haun Ventures, defendió con firmeza la idea de que las stablecoins respaldadas por activos de alta liquidez —como bonos del Tesoro de EE.UU. o depósitos en bancos sistémicamente importantes (G-SIBs)— ofrecen mayor seguridad que el dinero guardado en un banco comercial.
Sin embargo, este argumento no está exento de críticas. Emisores como Tether (USDT), la stablecoin más grande del mercado, han enfrentado cuestionamientos sobre la transparencia de sus reservas, generando dudas sobre si realmente pueden considerarse una alternativa más segura que la banca tradicional.
¿Por qué las Stablecoins Podrían Ser Más Seguras que los Depósitos Bancarios?
Diogo Mónica sostiene que, en términos de seguridad, las stablecoins tienen ventajas clave sobre los depósitos bancarios:
- Respaldo en activos de alta liquidez: A diferencia de los bancos, que pueden invertir los depósitos en préstamos de riesgo, muchas stablecoins están respaldadas por bonos del Tesoro estadounidense o reservas en bancos considerados «demasiado grandes para quebrar» (G-SIBs). Esto reduce el riesgo de insolvencia.
- Menor exposición al riesgo bancario regional: Mientras que un banco pequeño o mediano puede colapsar (como ocurrió con Silicon Valley Bank), las stablecoins respaldadas por activos globales no dependen de la solvencia de una entidad específica.
- Acceso directo sin intermediación: Las stablecoins permiten a los usuarios mantener dólares digitales sin depender de un banco como intermediario, evitando posibles restricciones o corralitos financieros.
Según Mónica, «Es mucho mejor tener un dólar en una stablecoin que en un banco comercial», especialmente en países con economías inestables o sistemas bancarios frágiles.
El Caso de Tether: Un Ejemplo de Riesgo en Stablecoins
A pesar de estos argumentos, no todas las stablecoins son iguales. Tether (USDT), que domina el mercado con más de $110 mil millones en circulación, ha sido señalada en múltiples ocasiones por falta de transparencia:
- En 2018-2019, se reveló que Tether había prestado $625 millones a Bitfinex (su empresa hermana) sin informarlo públicamente, violando su promesa de respaldo 1:1.
- En ese momento, solo el 74% de sus reservas estaban respaldadas, según documentos judiciales.
- Aunque Tether afirma tener reservas completas hoy, solo publica informes de attestation (confirmaciones limitadas) en lugar de auditorías independientes completas.
Justin Bons, fundador de Cyber Capital, ha sido uno de los críticos más duros: «Tether nunca ha pasado por una auditoría real de sus reservas. Es una amenaza existencial para las criptomonedas si algo sale mal.»
Transparencia y Riesgos en la Emisión de Stablecoins
El principal problema radica en la diferencia entre un informe de contabilidad (como los que publica Tether) y una auditoría independiente completa. Mientras que una auditoría verifica activos y pasivos con rigurosidad, un informe de attestation solo confirma datos proporcionados por la misma empresa, sin un escrutinio profundo.
Además, si una stablecoin no está totalmente respaldada o invierte en activos riesgosos, los tenedores podrían enfrentar pérdidas en caso de una corrida financiera. Esto ya ocurrió con TerraUSD (UST), que perdió su paridad con el dólar en 2022 y colapsó.
Conclusión: ¿Realmente Son las Stablecoins Más Seguras?
El debate no es blanco o negro. Las stablecoins bien reguladas y respaldadas en su totalidad por activos seguros (como USDC de Circle) pueden ser una alternativa viable a los bancos, especialmente en mercados emergentes. Sin embargo, casos como el de Tether demuestran que la falta de transparencia y supervisión puede convertirlas en un riesgo mayor que un depósito bancario asegurado.
La clave está en la regulación y la auditoría independiente. Si las stablecoins logran estandarizar reservas verificables y cumplir con normas similares a las de la banca tradicional, podrían convertirse en una herramienta financiera más confiable. Hasta entonces, la decisión entre usarlas o mantener dinero en un banco dependerá de la tolerancia al riesgo de cada persona.
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