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Synthetix USD (sUSD) se Desploma a $0.83: ¿Riesgo de una Nueva Espiral de Muerte en DeFi?

Introducción: La Caída Histórica de sUSD

El mundo de las finanzas descentralizadas (DeFi) vuelve a enfrentarse a un escenario preocupante. Synthetix USD (sUSD), el stablecoin nativo del protocolo Synthetix, ha caído a $0.83, marcando su nivel más bajo en cinco años. Esta drástica depreciación ocurre tras meses de inestabilidad en 2025, donde el activo osciló entre breves recuperaciones y nuevos desplomes. La pregunta que muchos se hacen ahora es inevitable: ¿Estamos ante un nuevo caso TerraUSD (UST)?

¿Qué es Synthetix USD (sUSD) y Cómo Funciona?

Para entender la gravedad de la situación, primero debemos comprender qué es sUSD. Se trata de un stablecoin colateralizado, diseñado para mantener una paridad 1:1 con el dólar estadounidense. A diferencia de stablecoins como USDT o USDC, que están respaldados por reservas en dólares, sUSD depende del token SNX (el activo nativo de Synthetix) como garantía.

El mecanismo es sencillo en teoría: los usuarios bloquean SNX como colateral para mintear sUSD. Si el valor de SNX cae demasiado, el sistema incentiva a los usuarios a recomprar sUSD o añadir más colateral para evitar liquidaciones. Sin embargo, la dependencia del precio de SNX y la demanda del mercado lo hacen vulnerable a fluctuaciones extremas, como las que estamos viendo ahora.

La Inestabilidad Persistente de sUSD en 2025

Este no es un problema nuevo. Desde inicios de 2025, sUSD ha mostrado señales de debilidad:

Enero 2025: Cayó a $0.96, recuperándose parcialmente a $0.99 en febrero.
Marzo 2025: Una breve estabilización antes de otro desplome.
10 de abril 2025: Alcanzó un mínimo histórico en $0.83, según datos de CoinGecko.

Esta volatilidad persistente ha encendido las alarmas, especialmente entre los inversores que vivieron el colapso de UST en 2022.

El Riesgo de una “Espiral de Muerte” Similar a TerraUSD (UST)

El término “espiral de muerte” se popularizó tras el derrumbe de UST, donde la pérdida de confianza llevó a ventas masivas, colapsando el mecanismo de estabilidad. ¿Podría pasar lo mismo con sUSD?

Rob Schmitt, investigador de Cork Protocol, analiza las similitudes:

sUSD no es algorítmico como UST, pero su dependencia de SNX lo hace sensible a un círculo vicioso: si SNX cae, el colateral pierde valor, lo que podría llevar a más ventas de sUSD y, por ende, a una mayor depreciación.
El efecto dominó es claro: Canjes masivos de sUSD → Presión bajista sobre SNX → Menor respaldo para sUSD → Más despegue de la paridad.

Aunque Schmitt considera “poco probable un colapso total”, advierte que el riesgo existe si la confianza no se restaura pronto.

¿Puede el Tesoro de Synthetix Evitar un Colapso?

Synthetix cuenta con un fondo de reserva de $30 millones destinado a mitigar crisis como esta. La pregunta es: ¿Será suficiente?

Si las ventas se mantienen controladas, el fondo podría actuar como un colchón.
Pero en un escenario de pánico generalizado, incluso $30 millones podrían quedarse cortos frente a la presión vendedora.

Reacción del Fundador: ¿Tranquilidad o Preocupación?

Kain Warwick, fundador de Synthetix, ha intentado calmar los ánimos:

“Duermo tranquilo”, declaró, confiando en los mecanismos de ajuste del protocolo.
Según él, la caída se debe a la eliminación de un impulsor clave de compra de sUSD, pero asegura que los ajustes en colateralización y demanda pueden corregir el rumbo.

Sin embargo, sus palabras contrastan con la realidad del mercado, donde la confianza parece erosionarse.

Otros Stablecoins en Problemas: El Caso de syUSD

sUSD no es el único establecoin en apuros. Synnax Stablecoin (syUSD), otro producto vinculado a Synthetix, también perdió su paridad, cotizando en $0.94.

La causa: Ventas concentradas en el mercado.
La solución propuesta: Un sistema de canje abierto para mejorar la liquidez.

Conclusión: ¿Qué Esperar del Futuro de sUSD?

El panorama para sUSD es incierto:

Escenario optimista: Si SNX se estabiliza y la demanda de sUSD repunta, podría recuperar la paridad.
Escenario pesimista: Si la desconfianza persiste, podríamos ver una espiral de ventas similar a UST.

Este episodio sirve como recordatorio de que los stablecoins respaldados por criptoactivos siguen siendo inherentemente riesgosos. Mientras el ecosistema DeFi madura, casos como este ponen a prueba la resistencia de sus mecanismos.

¿Crees que sUSD recuperará su paridad? Déjanos tu opinión en los comentarios.

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